震荡 金属市场的关键词

　   本周是中国农历春节长假后的第一周，金属市场呈现宽幅震荡行情，多空分歧明显加大。错综复杂的各种力量不断的对市场价格形成冲击，导致价格波动明显增加。传统的春季消费旺季令投资者对于结节性攻势充满憧憬，而流动性过剩的格局仍然令通胀预期下的投资行为持续对价格形成支撑，市场的回落往往引发对抗通胀的投资行为涌现。而美元的中期反弹势头有增无减，使得与之长期负相关的金属市场受到压力，各国政府启动经济刺激计划退出机制使得流动性的持续增加受到质疑，对价格构成一定的压力，全球库存的持续增加预示着今年春季的消费并未得到明显的增加。技术上看，在价格突破区间上升通道后，短期内上行动力明显减弱。市场在这样多空持续对价格施加影响的情况下动荡不安。

　　通常而言，作为全球最大的铜消费国，中国在农历春节后有色行业进入一年之中传统的消费旺季，此时企业开工率达到全年最高时期，生产备库行为令商业库存不断减少，国内外价差在这个时期通常是一年中最大的，内外价差是的商业性以及融资性进口活动最为活跃，价格也是最容易受到支撑的时期，在这样的情况下，多数年份都会展开一轮春季攻势。投资者也带着同样的预期不断进场，令市场在回落中获得支撑。而在中国政府不断回收流动性的情况下，我们看到中国的M1M2货币仍然处于增长态势,尤其是M1货币的大幅增长,表明流动性仍然充裕,在对未来通胀预期的背景下,资金进入市场持续对价格形成支撑。

　　同时由于全球市场流动性过剩的状况令各国政府越来越担忧，资产泡沫以及未来通胀的大规模爆发,因此，以量化工具来控制流动性是各国政府的必然选择与趋势，持续的使用市场手段回收流动性从另一个层面令资金堆积起来的金属价格构成压力.中国方面自1月初开始的一系列市场公开操作以及提高准备金率这样釜底抽薪的行为显然表明中国政府抑制资产泡沫的决心.从本月看央行公开市场操作加之金融机构存款准备金缴款，从市场回笼资金逾4000亿元。而央行节后会努力延续净回笼的态势，表明回收流动性会是央行下一阶段的主要任务。而再度提高准备金甚至加息将会不断的对商品价格构成压力.根据央行的公告,其25日在公开市场操作中进行了300亿元91天期正回购操作。这是自1月26日以来91天期正回购暂停3周之后首次重现。不仅发行了正回购,25日央行还发行了900亿元3月期央票,较节前大幅放量。由此,央行本周共净回笼资金610亿元.央票利率尤其是一年期央票利率的上行,通常被视作央行加息的前奏之一,因此在未来一段时间内,市场将继续由此而受到压力。

　　与此同时,其他国家的退出机制也在悄然进行中,美国提高贴现率后,一些国家也在考虑加息的方式退出大规模经济刺激计划,纷纷准备从市场中回收流动性。作为收紧货币政策的第一步,巴西央行24日宣布,将银行存款准备金率从13%上调至15%。巴西央行行长Henrique Meirelles表示,为了“中和”2008年在全球金融危机冲击下降低准备金率带来的过剩流动性的影响,上调准备金率是有必要的。而澳大利亚央行也表示将继续调高利率.流动性的收紧无疑令资金堆积起来的市场价格存在松动的迹象,对市场带来压力。

　　就美元而言,由于长期与金属市场呈现的负相关的关系,因此尽管短期内美元的强劲没有在金属市场完整的表现出来,是各方力量博弈的结果,但其对市场的压力仍然是不可忽视的.而美元的回升的最大动力是来自全球大规模息差套利的解除行为.就目前看,由于欧洲的债务危机没有真正的消失,因此对于美元的支撑仍然令其保持强势.标准普尔周三表示,可能一个月内把希腊的BBB+评级再下调一至两级,原因是其经济增长有下滑的风险,这会妨碍该国削减赤字。一旦希腊评级再下调,主权债务疑虑将扩散至其他欧洲国家。惠誉在之前已经将希腊四家银行评级从“BBB+”下调至“BBB”。穆廸也表示,若希腊政府偏离削减赤字方案,将在数月内采取行动,但不会很快便再下调评级。惠誉表示,除非有突发事件,未来数月将维持希腊的BBB+评级不变,亦维持希腊的负面前景评级。联储局主席伯南克也出席参议院听证会时表示,将调查高盛等金融公司替希腊政府安排的衍生工具合约。这些合约被指隐瞒了希腊的财赤状况。对此国际著名投资大师罗杰斯亦大胆预测，英镑有可能在未来几周崩溃，英国政府可以做的不多。罗杰斯表示，股市过去几个月上升都是错的，全球的问题仍然未解，今年稍后便会出现真正衰退，英镑兑其它货币贬值，英国的崩溃将源自英镑。DWS负责全球公债买卖的主管韦尔曼表示，受金融危机冲击的英国，举债增加幅度比其它工业国都高。他说，由于投资者担心贷款无法偿还，希腊必须比过去付更高的利息才能借到钱，未来几个月，大家眼中的英国，就会类似今天的希腊。显然,这种担忧对于美元而言无疑是利多的,英镑以及欧元受到打击令美元获得热捧,进一步对包括金属在内的商品市场构成压力。

　　在这些错综复杂的力量对抗中,金属市场难以形成中期趋势,近期获悉全球最大的产铜国智力发生8.8级强烈地震,将对铜价产生支撑.在各种力量不断粉墨登场的情况下,市场的剧烈动荡格局将继续。