神华期货：沪铜铝调整将持续，但跌幅不会太深

行情回顾：上周有色金属走出了一波先扬后抑的走势，周初受到资金的追捧持续上涨。周三受到货币政策将收紧的传言打击而大幅下落，周五延续跌势，沪铜报收于60690，沪铝报收于17500。

基本面上：美国劳工部报告表明，按照经过季节性因素调整之后的数据计算，2009年12月美国非农就业人数减少了8.5万人，比上月有所增加。另外，在本次报告中，劳工部将11月非农就业人数从上次公布的减少1.1万人修正为增加4000人。经过修正之后的11月非农就业人数则出现近两年来首次增长。12月非农数据的下降超出市场的预期，打压美元指数快速走低。

日本当地媒体在7日早间版中发布消息称，必和必拓(BHP Billiton Ltd.)请求泛太平洋铜业(Pan Pacific Copper Co.)同意在2010-2011年期间将铜矿价格提高3%。铜、铝、锌等有色金属价格的上涨可能归因于中国需求的持续增长。如果泛太平洋铜业同意该请求，这将是铜矿价格两年内的首次上涨。此次涨价涉及泛太平洋铜业2010年与2011年将从智利Escondida铜矿购入铜矿的50%。

中国江西铜业股份有限公司已与Freeport McMoRan Copper & Gold Inc. (FCX)达成2010年度铜矿加工费协议。铜矿粗炼费及精炼费分别为每吨46.50美元和每磅4.65美分。这名知情人士称，鉴于每吨46.5美元已经成为行业基准费用，江西铜业股份已与Freeport签署了2010年度协议。江西铜业股份是中国最大的铜冶炼商，该公司计划在2010年生产90万吨精炼铜。

中国最大的铝生产商--中国铝业股份有限公司公布,已由2009年12月31日起将氧化铝现货价上调5.66%,至每吨2,800元人民币.据公司网页显示,氧化铝现货价已于12月31日由原来每吨2,650元升至2,800元.中国铝业上一次是于9月底,将氧化铝现货价由每吨2,550元升至2,650元.该公司上月中表示,已基本上恢复了旗下氧化铝及原铝的全部闲置产能,且是基于市况而将产能恢复.产能利用率已自10月末的88-90%提高。

上周三所有期货品种均遭遇到神秘资金的巨量抛单而迅速下跌，市场弥漫着一片悲观恐慌情绪。据了解，市场的暴跌与两个传言有关:1、美国房地产市场违约率增多，且违约人群多为中产阶级，市场担心危机第二波浪潮来袭。2、中国央行发表的国债收益率首次上升，市场人士认为此举反映了央行有即将收缩流动性的举措。对于第一种担忧，已属多余；而对于央行的举措，笔者认为在经济全面走好之前，央行不大可能对流动性动“真格”，该传言是一种以讹传讹的误传谬论。

现货市场上，阴极铜报价60200-60450之间，比昨日下跌900元，99.7%铝锭报价在17050-17150附近，比昨日下跌100元，有色金属近期涨幅较大使得下游厂商购货意愿大幅降低，节前备货效应尚未出现。

技术面分析：有色金属的上升通道仍保持完好，均线系统呈现多头发散格局，但近期已经连续上涨幅度过大，调整仍将持续。

操作建议：调整将延续，建议沪铜少量多单止盈离场观望，阻力位61000；沪铝走势比铜锌都更弱，短期仍有下探空间，继续保持空仓或日内短空；沪锌继续保持空仓，或日内短空，阻力位21500附近。

神华期货研究所

周华良