成本上抬 铝价继续看涨

一、短期走势

观点：

1、三月伦铜：震荡盘升。

2、沪铜1004：震荡盘升。

3、三月伦铝：震荡盘升。

4、沪铝1004：震荡盘升。



主要影响因素：

发达经济提经济数据总体回暖，各国货币政策尚没有收紧迹象；

中国经济增长和人民币升值预期将令来年需求预期升高；

进口数据和下游消费数据显示中国11月金属需求强劲，当前国内现货升贴水好转；

市场重新关注矿山劳资谈判；

未来电铝成本将上升；

市场通胀预期愈发强烈；

美元指数仍有反弹可能；

伦敦铜库存持续走高，电铝库存庞大；



简析：

昨天夜间的西方经济数据利多金属需求，美国工业订单上升。此外，尽管欧洲公布的通胀率创下10年来的新高，欧洲央行表态其预计的年度通胀水平不会太高。欧美股市出现盘整和美元指数有所反弹令金属价格涨势受限，不过铝价因为中国国内的电力供给问题而表现强劲。

智利铜矿的罢工曾是昨天推高金属铜价的重要原因，而今天的最新消息显示工人们已经接受了协议，并投票结束罢工。这可能对铜价产生一定的压力。

LME库存和现货数据方面，LME铜库存升高2950吨；铝库存减少300吨。伦敦现货3个月铜贴水较前日扩大，铝现货贴水同样有所放大。

国内金属现货市场，4日沪铜现货报价持平，升水保持在C250/C150，整体来看较为坚挺。沪铝报价涨40元/吨，升水小幅下滑至C120/C80。内外盘铜比价有利于国内进口继续维持在高水平上，对于铜价将产生带动作用。

近日，央行行长周小川在“2009中国金融论坛”上表示，央行在制定货币政策时，都会考虑资源价格、能源价格、住房、公共交通等并给予支持，如果只是考虑通货膨胀，就会抵制这些改革。这暗示在一些原材料价格上涨并令整体价格走势出现同比上升后，国内货币政策将不做回应的可能性增大，宽货币政策将在本年继续实行。

处于经济好转和通胀预期，基本金属向好，策略上应随价格的回调买入。对于期铜来说，期价很可能在新的一年回到甚至超越此前的记录高点，但在目前的点位我们建议期铜不必盲目追高，而应逢低买入；对于铝，我们一直建议买入这一较为安全的品种，我们注意到电铝的基本原材料不断涨价，这印证了我们此前的判断。出于成本上升对价格支撑较强的考虑和来年需求的增长预期仍可以考虑买入。于此同时，需要注意的是因铝拥有庞大库存以及巨大产能的恢复，铝价走势将受到一定的限制，金融危机前铝价保持在18000-23000元/吨的区间，从目前情况看18000元/吨将形成一定的阻力。



交易建议：

1、三月伦铜：逢低买入。

2、沪铜1004：逢低买入。

3、三月伦铝：逢低买入。

4、沪铝1004：逢低买入。



基本金属库存、仓单情况：

注:COMEX单位：短吨；上海库存每周公布，仓单每日公布；COMEX及LME 每日公布库存及仓单。



当日重要资讯参考



利多信息：

1. 欧元区12月通胀年率初值增至10个月高点0.9%

欧盟统计局Eurostat5日公布的初值数据显示，欧元区12月通胀年率增至10个月来高点0.9%，高于11月的0.5%的水平，但大大低于欧央行的目标。12月通胀年率是2月以来最高水平，符合经济学家预期中值。12月未有详细数据，11月通胀年率的上升是由于酒精和烟草价格的上升，以及能源价格放缓的下降。欧央行行长让-克劳德-特里谢(Jean-ClaudeTrichet)曾警告称，近期内通胀可能会加速，但成本和工资增至可能会缓和。欧央行预计2010年通胀仍会低于2%。欧央行自2009年5月以来一直持稳基准利率于纪录低点1%，暗示撤出刺激措施将是逐步完成的。欧元区6至10月的消费者物价下降，是欧元区1999年成立以来首次通货紧缩。



2. 加拿大11月份PPI月升1%年降2.8%

加拿大统计局(StatisticsCanada)5日称，11月份PPI上升1.0%，为过去三个月来的首次上升，并创下自2008年6月上升1.7%以来的最大升幅。主要受石油及金属价格上涨推动，而且加元走软使得出口至美国的汽车价格上涨。市场此前预计，加拿大11月份PPI将上升0.5%；10月份PPI为下降0.3%，未作修正。11月份不包括石油和煤炭价格的PPI上升0.5%，为08年3月份以来的首次上升。11月份加元兑美元贬值0.4%。加拿大统计局称，如果当月加元兑美元持稳，则整体PPI将上升0.8%。受矿物燃料及有色金属价格上涨推动，加拿大11月份原材料价格较10月上升2.2%，升幅高于市场预期的1.2%；10月份原材料价格上升2.5%，未作修正。11月份整体PPI较08年同期下降2.8%，为连续第九个月下滑；当月原材料价格较08年同期上升9.3%，为14个月来首次上涨。

截至1月2日的五周美国红皮书连锁店销售额月降4.6%

红皮书(RedbookResearch)5日公布的最新全美零售额指标显示，截至1月2日的五周，全美连锁店销售额较11月下降了4.6%；市场预期为下降4.3%。09年12月份第五周全美连锁店销售额较08年同期增长1.6%，此前一周为增长3%。JohnsonRedbook指数还显示，经季节性因素调整后，09年12月份的5周，零售额较08年同期增长1.8%。预期为增长2.1%。红皮书称，预计该指数1月份较09年同期的增幅为1.5%，较09年12月下滑0.9%。



3. 美国11月份工厂订单增长1.1%

美国商务部(CommerceDepartment)5日公布的数据显示，美国11月份工厂订单增幅超过预期，企业资本支出状况良好且制造业活动复苏势头并未改变。经季节性因素调整后，11月份工厂订单增长1.1%，总额为3,653亿美元。华尔街此前预计的增幅为0.5%。如果飞机需求没有出现大幅下滑，那么11月份工厂订单增幅将超过1.1%。11月份不包括飞机的非国防资本品订单飙升3.6%。10月份为下降2.1%，9月份为增长2.9%。11月份耐用品订单增长0.2%，初步数据未做修正；11月份非耐用品订单增长1.8%。5日公布的工厂订单数据显示，11月份资本品订单下滑0.1%，非国防资本品订单下降1.2%，国防资本品订单飙升7.4%。11月份不包括国防产品的工厂订单仍然增长1.1%。从行业分类来看，电子设备、电脑、机械及金属订单均实现增长。11月份运输产品订单下降5.8%，其中商用飞机订单大幅下滑。不包括运输产品的工厂订单增加1.9%。11月份制造业库存量增加0.2%；未发货订单连续第十四个月下降，降幅为0.7%；11月份所有工厂订单发货量增加1.0%。



4. 截至1月4日当周美国ABC/华盛顿邮报消费者信心指数为-41

美国ABC/华盛顿邮报5日公布的调查数据显示，截至1月4日当周美国整体消费者信心指数上升。截至1月4日当周消费者信心指数上升3点至-41。这份调查显示，9%的受访者表示对经济保持信心，高于前一周8%的人数比例。同时，51%的受访者表示其个人财务状况良好，高于前一周47%的比例。此外，28%的受访者表示其购买情绪良好，低于前一周29%的比例。美国ABC/华盛顿邮报消费者信心指数是通过在全美范围内随机调查1000名受访者得出。该指数主要衡量受调查者对国家经济、个人财务状况以及支出愿望等三方面的信心。这项调查的误差幅度介于正负三个百分点之间。



5. 12月全国用电量同比增近30%

据人民日报周二报导,中国国家电网的数据显示,从去年入冬以来,全国电(600795,股吧)力需求快速增长,12月全国用电量同比增幅达到30%左右.中国国家能源局此前表示,去年11月全国全社会用电量达3,283.88亿千瓦时,环比增长4.77%,同比增长27.63%.报导并称,根据国家电网规划,2012年建成"两纵两横"特高压骨干电网,将"三西"煤电基地、内蒙古和河北风电基地、西南水电基地的电力送往京津冀鲁、华东、华中负荷中心.届时特高压输电能力超过5,000万千瓦,每年可输送电量3,000亿千瓦时,相当于输送煤炭1.5亿吨.届时基本能够缓解华中、华东地区煤电油运紧张的矛盾.



6. 委内瑞拉可能因电力短缺而关闭金属生产

路透加拉加斯1月4日电---媒体周一援引委内瑞拉一位部长的话称,因乾旱和电力短缺,该国可能被迫关闭东南部地区的铝、钢铁及铝土矿业务. "如果我们因为古里(水库)趋於干涸而必须关闭Guayana的基础工业,那么我们只能如此,"电力部长罗德里格斯在接受世界报采访时表示."我们必须避免这个水库彻底干涸." 古里水库是世界上装机容量最大的水电站之一,供应委内瑞拉约三分之二的电力.官员表示,水库水位目前已降至危险的水准. 委内瑞拉政府已在全国实行限电措施.重工业消耗的电力约占全国发电量的四分之一.罗德里格斯对该报称,铝冶炼厂Venalum和Alcasa,以及Sidor钢厂都已大幅减产,但这些产业可能需要全部关闭,以缓解电力系统的压力.



7. 麦格理银行：2010年初金属需求料将上升

麦格理银行(MacquarieBank)周二(1月5日)公布研究报告称，基于主要经济体的采购经理人指数(PMI)好转，2010年初金属需求可能上升。报告称，2009年商品价格涨势相当强劲，鉴于PMI数据的趋势，2010年初期工业生产活动可能会继续升温，并且在新的一年中为大宗商品需求和价格提供支撑。麦格理银行表示，PMI数据改善的情况不仅限于中国，也包括西方经济体。去年12月份所有主要经济体PMI均出现上升，并保持在50的荣枯分水岭之上，2010年伊始制造业活动增势强劲。PMI是衡量中国之外全球金属需求状况最可靠的领先指标之一。麦格理银行表示，美国供应管理学会(InstituteforSupplyManagement)12月份PMI表现好于预期，由11月份的53.6升至55.9，为2006年初以来的最高水平，这一趋势或将持续下去。不过，该行指出，欧元区PMI升势没那么强劲，12月份PMI由11月份的51.2升至51.6。报告还指出，日本12月份PMI由11月份的52.8升至53.8，表明日本经济在继续以坚实的步伐复苏。另外，12月份中国官方PMI由11月份的55.2升至56.6，表明继11月份较上年同期增长19.2%之后，中国12月份工业产值应会继续强劲增长。



利空信息：

1. 美国11月份建筑支出月降0.6%年降13.2%

美国商务部(CommerceDepartment)4日公布，经季节性因素调整后，11月份整体建筑支出较10月下降0.6%，折合成年率为9,000.8亿美元；下降幅度超过预期，主要受住房和商业类支出下降拖累，因失业率在不断复苏的经济中依然高企。经济学家此前预计，11月份建筑支出下降0.2%。11月份建筑支出较08年同期下降13.2%；10月份建筑支出下降0.5%，初步数据为较9月持平。11月份住宅建筑项目支出下降1.6%，至2,589亿美元。10月份数据修正后为增长4.5%，初步数据为增长4.2%。11月份住宅建筑项目支出较08年同期下降19%。11月份商业建筑支出下降。非住宅建筑支出下降0.2%，因酒店、办公楼、道路、学校等建筑支出下降。11月份商业建筑支出较08年同期下降10.9%，因失业率高企导致办公楼闲置率上升。11月份私营部门建筑支出下降0.7%，至5,813亿美元。10月份为下降0.8%。尽管政府为刺激经济而推出大规模刺激方案，但11月份公共部门建筑支出仍下降0.4%，至3,188亿美元。



2. 法国12月消费者信心指数为-31弱于预期

法国国家统计局Insee5日表示，法国2009年12月消费者信心略有下降，因家庭对于未来的生活标准更加悲观。12月消费者信心指数由11月的-30降至-31，经济学家预期中值为-30。法国家庭更不情愿进行重大的购买，而对于他们的财务状况前景有所改善。



3. 德国2009年失业率为8.2%

德国劳工部5日表示，德国12月就业市场恶化，但德国较2008年更好地应对了危机。德国2009年失业人数为342.3万人，仅高出2008年20万人。2009年失业率由2008年的7.8%增至8.2%，尽管预计德国2009年经济收缩5%。劳工部部长表示，尽管深度衰退，但劳动力市场非常强劲。但数据受到统计变化的影响。12月失业人数经过季节变化调整减少3000人，经济学家预期中值为增加5000人。未经调整，12月失业登记人数为327.6万人，高出11月6.1万人。经济学家还预期，由于劳动力市场的变化相对滞后于实际的经济变化，2010年失业人数会大幅攀升。



4. 美国11月成屋签约销售指数降16%至96.0

全美地产经纪商协会(National AssociationofRealtors)5日公布，11月份成屋签约销售指数大幅下降16.0%，由10月份的114.3降至96.0。这是成屋签约销售指数10个月来首次下降，且降幅较此前分析师们预计的5.0%高出两倍多。不过11月份成屋签约销售指数仍较08年同期的83.1高出15.5。该协会预计，2010年的成屋销量将达到571万套，2011年将达到572万套。2009年销量为520万套。该协会还预计，2010年成屋价格中值为179,100美元，2011年为186,200美元。



5. 智利Codelco提出新的薪资协议，争取结束Chuquicamata罢工

智利矿业巨擘Codelco周一向工人提出新的薪资提议,以解决丘基卡马塔(Chuquicamata)矿的罢工.这次持续了一天的罢工提振了期铜价格.丘基卡马塔是全球第二大铜矿,约占全世界产量的4%.该矿工人周一上午开始罢工.这次行动影响了Codelco的生产,并提振铜价格涨至16个月高点.但预计罢工将很快结束,工人定於周二对新的薪资方案进行投票.



6. 智利Chuquicamata矿工人投票决定结束罢工

据智利1月5日消息，一位工会领导人称,全球第二大铜矿--智利丘基卡马塔(Chuquicamata)矿的矿工周二投票决定结束为期两天的罢工活动,并接受矿业巨擘Codelco改善薪酬的提议。该工会领导人称,大多数工人投票赞成结束罢工,采矿作业将在周三早间恢复。丘基卡马塔矿的铜产量约占全球产量的约4%。



7. 美国商务部决定对从中国进口的钢丝层板征收反倾销关税

美国商务部北京时间周三(1月6日)凌晨表示，决定对从中国进口的价值超过3亿美元的钢丝层板征收43%-289%的反倾销关税。2008年，美国从中国进口的钢丝层板价值约3.17亿美元。





二、中线走势

1、三月伦铜：震荡上行。

2、沪铜：震荡上行。

3、三月伦铝：震荡上行。

4、沪铝：震荡上行。



利多因素：

1、 经济复苏迹象显现。

2、 通胀压力加大，美元走弱。

3、 消费传统旺季需求逐渐回升。



利空因素：

1、 各国政府可能退出经济刺激计划。

2、 中国铜产量保持较高水准，进口维持高位，废铜进口逐渐恢复，交易所、企业及社会隐形库存尽管处于暂时锁定状态，但数量不断增大。

3、 基本金属的供给随着价格的上升而增大。



三、长期走势

1、三月伦铜：震荡上行。

2、沪铜：震荡上行。

3、三月伦铝：震荡上行。

4、沪铝：震荡上行。



利多因素：

1、 通胀预期增大，资金寻求保值渠道。

2、 各国经济走上复苏之路。



利空因素：

1、 基本金属长期供给增加较多，供需进一步宽松。