国泰君安：沪铝若再下跌2%以上 可试探性买进

【隔夜外盘】

美国商务部周二公布,美国第三季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为增长2.8%,前值为增长3.5%。第三季最终销售增长1.9%,隐性平减指数修正为成长0.5%,个人消费支出(PCE)物价指数上升2.7%,核心PCE物价指数增长1.3%,消费者支出增长2.9%。隔夜LME铝开盘2028美元，尾盘收报2020美元，比上一交易日下跌5美元，跌幅为0.25%，最高价2034美元。LME库存减少3800吨，达到4,586550。

【昨日内盘】

昨日沪铝低位运行,午后震荡下行，收盘全线走低。收盘各主要合约价格下跌135—295元，成交14.47万手，持仓减1.23万手至27.78万手。主力合约AL1002以15750元，低开40元，日高价15785元，日低价15500元，收于15560元，跌230元，持仓减1.76万手至11.17万手，成交9.55万手。

【技术分析】

技术上回落是价格上涨途中的正常回调整理，暂时还没有改变铝市的上涨格局。尽管基本面供需情况依旧是宽松供应，据WBMS（世界金属统计局）称，2009年1-9月全球铝市场供应过剩141.6万吨，2008年同期过剩为97.7万吨，说明全球铝市场过剩的局面有所增加。

【基本面】

国内现货市场成交价格主要集中在15150—15180元/吨。必和必拓公司(BHP Billiton)22日表示，它已和智利铜矿罢工工人的工会达成一项工资协议。必和必拓智利Spence铜矿罢工迄今已经持续逾40天，令该矿日损铜产量达数百吨。上周(20日当周)智利矿工同盟威胁称将停止必和必拓集团在当地的所有铜矿的生产。

中国五矿集团公司周一表示，在澳洲Century锌矿确定恢复输出精炼锌的日期之前，五矿集团还需对受损的澳洲管道沿线进行一系列测试。Century锌矿是全球第二大锌矿，占澳洲锌总产量的三分之一。 该矿的装货港上周出现精炼锌短缺，使得买家只能寻求其他渠道。 印度Bhoruka铝业公司将建立第四条生产线以将铝挤压材产能从2000吨/月提升至2600吨/月。另外，预计公司将在未来两年内新建一阳极厂及高科技粉末喷涂厂。

俄罗斯联邦国家统计局20日称，俄罗斯09年前10个月主要金属产量年比下降8.8%。联邦统计局只提供了比较百分比。并没有提供具体的产出数据。这一期间，铅产出年比下降20.1%，锌产出年比下降16.8%，镍产出年比下降4.4%，而精炼铜产出则年比下降3.2%。

【操作建议】

近期铝价仍能保持强劲，主要还是跟宽松流动性带来的投资机会有密切关系。只要美元继续保持弱势，而积极宽松的财政货币政策又不会改变，大宗商品的上涨空间就仍可期待。操作上建议多单持有，若今天价格再次深幅下跌2%以上，可试探性买进。