神华期货：金融属性提振沪铝突破强阻力关口

行情回顾：本周沪铝主力合约1002终于冲破15500关口一带的阻力区，周一大举高开低走并以高位大阴线报收另不少人对其能否有效突破强阻力区域表示担忧，但随后几日的小幅上涨则使大多数人的担忧得到缓解，周末沪铝1002收盘于15650，持仓量增加6274手。

基本面上：国家发改委宣布，自本月20日起全国非民用电价每度平均提高2.8分钱，暂不调整居民电价，未来居民用电将逐步推行阶梯式递增电价，用电越多，电价越高。电解铝冶炼通常被称为“电老虎”，因其对电量需求量极大，吨铝耗电成本占到总成本的1/3，此次发改委调整工业用电将直接抬高原铝冶炼企业成本，这将对原铝价格形成一定支撑；同时，电价的上扬将迫使一部分落后的冶炼产能被挤出市场，长期来看，原铝的过剩情况将有所好转。

2009年10月国房景气指数上升至 102.03，比9月份提高 0.95个点，连续7个月上升并连续 3个月处于景气阀值 100以上。从指数的环比变动来看，尽管上升幅度较前两个月有所减小，但仍算是较大幅度的正向变动，整体来看，国房景气指数正处于稳步上涨的过程中。近期有媒体爆料“放贷政策将收紧”，但当前房地产投资的复苏并不稳定，投资仍存在衰退隐忧，仍需政策呵护。我们预计，由于11月份仍处在政策博弈期，投资和新开工的增长情况并不乐观，仍将维持与10月份相似的震荡整理态势。

中国今年的GDP有望达到9%，而欧美等国家经济增长也已经转正，良好的经济形势使得沪铝的需求面有了实质性的支撑。虽然国内原铝的产能不断扩张，停工的产能也已经复产，电解铝的供应会更加充足，但这并不影响沪铝价格的走高。由于金融属性的支撑，同时国际资本对人民币升值的预期而源源不断的流入中国，继续推升大宗商品的价格。

现货市场上，A00铝锭报价15050-15100之间，比昨日上涨50元，成交依然不多。

技术面分析：从美元指数看，近日在75关口来回整理了较长时间，最低探至74.68随后展开回升，预计反弹有望持续，使金属价格承压。从沪铝走势看，近日在资金的推动下大幅增仓上涨，均线系统呈现多头排列，虽然周五的长上影显示上方有一定压力，但在股市、期市系统性上涨行情的驱使下，沪铝仍将保持强势。

操作建议：金融属性促使沪铝冲破15500阻力区域的压制，后市将继续上涨，已有多单继续持有。

神华期货研究所

周华良