铝价蓄势待涨

　近期铝价较铜锌表现依旧平平，铝市供大于求的局面对铝价构成压制，令铝价始终无法有效摆脱14500-15500元/吨的区间振荡格局。不过随着第三季度经济数据的出炉，全球经济前景进一步改善，而且成本的上升也为铝价提供支撑，铝价或正蓄势待涨。

　　经济前景继续改善

　　三季度中国经济继续保持强劲复苏，而美国第三季度GDP增长达3.5％，显示美国经济或已结束衰退而步入增长。

　　据中国国家统计局数据，初步测算，前三季度国内生产总值217817亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%。

　　美国方面，第三季度国内生产总值(GDP)年率增长达3.5％。根据美国商务部的报告，美国个人消费和联邦政府开支出现积极增长，尤其是出口增长强劲，成为推动第三季度美国经济出现明显好转的主要原因。其中，美国政府的“旧车换现金”计划大幅提升了美国的汽车销量，为第三季度国内生产总值增长贡献了1.66个百分点。数据显示，个人消费开支第三季度增长了3.4％，大大好于第二季度的萎缩0.9％；其中耐用品消费增长了22.3％，为2001年以来的最大增幅。个人消费开支约占美国国内生产总值的三分之二。美国联邦政府开支第三季度增长7.9％；美国出口第三季度增幅达到14.7％，而前一个季度下降了4.1％；同时美国房市也开始有转好迹象，第三季度房地产投资增加23.4％，而前一个季度下降了23.3％。

　　第三季度GDP3.5％的增幅创下了美国经济2007年12月步入衰退以来的最好表现，也超过市场预期的3.3％。这显示美国经济或已结束衰退而步入增长。

　　成本上升支撑铝价

　　今年以来，伴随着铝价的回升，铝的成本同样也在回升。以氧化铝为例，年初中国铝业氧化铝的报价为2000元/吨，而9月30日起就提高到2650元/吨，非中铝的氧化铝报价也同样从年初的2000元/吨上涨至目前的2650-2700元/吨左右。

　　据笔者测算，以当前2650元/吨的氧化铝、0.40元/度的电价以及2800元/吨的碳阳极计算，电解铝的现金成本已接近13000元/吨，如果再加上企业“三费”(财务、管理、销售费用)和固定资产折旧，电解铝的完全成本或已接近15000元/吨。成本的上升对铝价提供支撑。

　　整体上看，尽管当前铝市供大于求的局面将继续对铝价构成压制，但全球经济前景的进一步改善已令铝的需求预期得到恢复。同时，成本的上升也会对铝价构成有力的支撑，铝价或正蓄势待涨。