国泰君安：沪铝基本面较弱 逢低建立多仓较好

【隔夜外盘】

伦敦10月26日消息,期铜周一收低,美元下跌令市场尾盘承压,扶助拖累期铜自16个月高位回落,尽管稍早数据显示中国大量进口对市场带来支撑。隔夜LME铝开盘1969美元，尾盘收报1983美元，比上一交易日上涨8美元，涨幅为0.41%，最高价2028美元。LME铝库存减少4350吨,至4575875吨。

【昨日内盘】

昨日沪铝1001主力合约成交量和持仓量均大幅增加，资金介入迹象明显，1001合约最终报收15270元，较上周五上涨205元，涨幅1.36%。LME三个月期铝上周五报收1974美元，上涨14美元，涨幅0.71%。

【技术分析】

技术上看，目前金属呈现多头发散形态，K线以及均线都保持良好的上涨支撑。近期受到中国三季度经济数据利好，以及美国多家公司三季报表现好于预期的影响，包括原油黄金相继创出新高，美元指数持续下跌等等影响，基本金属市场开始结束历时两个多月的横盘震荡，开始突破向上，特别是锌价更是率先创出反弹新高，一路上扬，势头强劲，紧接着铜价也开始了突破箱体的迹象。而金属里铝价则全面落后于其他金属，相对来说，铝的库存在创出新高后，之后一直在缓慢下降，显示其供需关系在改善。

【基本面】

国内现货市场成交价格主要集中在14920—14980元/吨。中国09年三季度GDP同比增长8.9%，前值为7.9%，08年全年为9.0%。09年前三季度GDP增长7.7%。其中资本开支贡献7.3个点，消费贡献4个点，而净出口下滑抵消3.6个点。9月工业产出同比增13.9%，前值为12.3%，城市固定资产投资上涨33.3%，基本保持今年5月以来的水平。美国上周初请失业金人数一改前两周的跌势，增加1.1万至季调后的53.1万人。不过，当周初请失业金人数的四周平均值小幅下滑750人，至532,250人，为1月中旬以来最低水平，也是连续第七周下滑。截至10月10日当周续请失业金超过一周的人数减少9.8万人，至592万人，为3月28日以来最低水平，也是连续第五周下滑。耐克森(Nexans)，全球最大的电缆制造商以及铜消费商公布，09年三季度业绩同比下滑15.6%，上半年需求依然低迷。公司CFO称，今年预计购买约60万吨铜，低于其正常的70万吨消费量以及80万吨的年产。他并未表明09年四季度情况会否好转。

【操作建议】

目前阻碍铝价上涨主要在于国内铝产能过剩也较为严重，但我们不能忽视其他金属的示范效应。从昨天国内的盘面上看，沪铝成交量大幅放大，持仓也大幅增加，显示开始有资金介入，铝价或将在近日突破反弹高点，但要注意铝的基本面相对较弱，若短期内大涨则不益追涨，逢低建立多仓是比较好的做法，上方16000处有比较大压力，下方14800处有一定支撑。