大陆期货：节后金属市场综述

沪铜

快快乐乐的八天长假就这样结束了，可惜的是国际市场却不能像我们一样享受新中国成立60年来的幸福时光。回首过去的六个交易日，国际市场整体表现波澜不惊，各品种市场间分化差异性逐渐明朗。截止至10月8日晚22点，单就期铜的相关市场而言，LME较9月30日收盘6186点上涨63个点，美元指数下跌0.51点，美原油连续上涨0.9个点。总体市场表现为先抑后扬，调整为主的走势。因此就统计数据预测今日沪铜开盘价应该保持在49500元/吨附近。

其次，就期铜将来的走势来看，笔者认为至少在11月中旬之前，铜将仍然以震荡盘整格局为主。原由有二：一是美元仍然保持着良好的贬值通道，虽然此前传出的一系列消息其真实性在短期内经不起推敲，但美元继续向下确实是可见的，这将对铜金属等商品实物资产价值起到一定的支撑。二是现在正处于铜季节性消费的淡季，单从库存来看，LME和SHFE库存前一阶段都保持着持续增长，虽然最进一周数据增长有所减缓，但从长期来看现今的库存肯定是处于过高的水平之上。因此这将使得铜在基本面上不可能像黄金一样一飞再飞创出历史性新高。而到了今年11月以后，全球全年的经济形式从投资，进出口到消费，基本数据和状况将进一步明确，从而有助于我们明确宏观经济是W是V底的推断。同时国内金融市场也将消化完前期对流动性强力分流的压力。此外预计美元指数与黄金届时将面临74.56的强力支撑位和明确是顶还是腰的关键时期。从而对明年无论是流动性、政策导向还是市场表现有更好的预测依据。

最后在操作策略上，建议适当以前期高点51350元/吨与低点45500元/吨之间做参考，根据资金的不同高抛低吸，做好震荡盘操作的准备。相信无论是相对锁仓操作还是适当的逐级补仓操作都可能会有不错的收益。

沪铝

综合铝价节前收盘于1888美元，最新的收盘价则在1867.5美元，两者相比仅仅下跌了20.5美元/吨，国庆期间累计跌幅只有1％。因此目前来看，国庆后的沪铝出现停板几率很低，沪铝继续维持前期走势的可能性较大，

现货市场方面，节前铝（Al）成交范围14890-14930元，较上一交易日上涨175元。上交所公布的铝库存减少2527吨至227261吨。最新的数据显示，美国8月成屋销售大幅攀升6.4％；同时美国谘商会周一也表示，9月美国就业趋势指数自去年1月以来首次出现增长；美国商务部周四公布的数据显示，经季调后，8月整体营建支出月率增加0.8%，年化后为9,418.8亿美元，此前分析师预期为持平。从数据上我们可以看到，美国的房地产业正在呈现持续回暖状态，其利多因素对国际铝价构成较强支撑。

技术上，伦铝受到10日均线支撑，节假日期间形成了w字的形态，是否有效构成中期底部尚未明了，不过随着国内周五期货上市，国内铝价或将对于伦铝压制依然会形成较大压力特别是现货市场上，再无国内重大利多消息或者政策推动下，很难改变前期交投清谈格局，短期在国内高库存和消费未能加速的情况下，震荡趋势难改，建议投资者短期观望或区间操作。

沪锌

综合锌价节前收盘于1948.1美元，截止10月8日收盘，最新的综合锌价格在2070美元附近，上涨121.9美元/吨，累计涨幅6.26％。而国内沪锌在节前最后一日拉升了2.82%，价格达到了15330元，以比价来算，沪锌会以逼近涨停价开盘。

现货市场方面，节前0＃ 锌成交范围14950-15050元。上交所公布的锌库存减少2724吨至109200吨。国庆期间值得我们关注的消失是，2009年9月， CFLP中国制造业采购经理指数（PMI）为54.3%，比上月微升0.3个百分点。制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。从PMI指标上，我们可以看出国内经济复苏依然正在持续，扩张趋势依然不变。

技术上，伦锌突破了前期均线的重重压制，上行形态维持较好，前期由于受到铜走弱拖累，特别是国内铜市低迷，很大程度上压制了锌价，周五国内期市再次开盘，我们怀疑来自于国内铜价的压力是否再次会显现，而随着铜市将进入传统意义上较为疲弱的第四季度，国内锌价短期走出大幅上扬行压力情开始增大，不过我们对于锌价未来依然看好，中长期投资者应该继续维持做多思路。