复苏进程刺激外盘 商品表现各有千秋

　今年国庆节假期较往年相对较长。由于去年国庆节假期内，欧美股市和全球商品市场出现大幅下跌的走势，因此一些投资者对今年国外市场走势比较担忧。但和市场预期有所不同，今年国庆节假期，欧美股市和国际商品市场总体表现可用“平稳”两字形容。

　　品种表现不一：

　　金属震荡、原油盘升

　　具体来看，欧美的股票市场表现可以分为两阶段：在9月30日到10月2日的前半阶段，市场受相关不利经济数据影响，连续下跌多日。在10月5日开始的后半阶段，受经济出现明显的扩张迹象以及美元疲软影响，市场连续大幅度上升，将前期失地几乎完全收复。以道琼斯工业平均指数为例，国内假期开始时道琼斯工业平均指数大约在9742附近；截至10月8日下午，道琼斯工业平均指数位于9731点附近，略微下跌10点，总体表现平稳。同期，纳斯达克综合指数和欧洲各国市场指数表现也基本类似。

　　商品市场方面，各品种表现不一。但除了黄金之外，总体没有走出极端行情。总体看，以铜为代表的基本金属走势还算强。假期开始前，伦敦金属交易所(LME)期铜并没有能维持节前的涨势，相反还不断下跌，但假期后半段受股市上扬和美元下跌刺激有所回稳，昨日基本在6070美元附近徘徊。原油表现相对较强，纽约商业交易所11月期原油合约在9月30日强势突破70美元关口后，随后几个交易日并未受股市波动影响，基本站稳在70美元关口上方，10月6日更成功突破71美元。总体看，其有站稳并进一步向上发展的动向。

　　值得一提的是，黄金可以说是国庆节假日表现最为出色的品种。纽约商业交易所12月黄金期货合约从9月30日起开始发力上涨，此后连续突破1000、1010、1020美元等多个重要关口，6日一举突破1033美元创出历史新高，昨日继续向上拓展至1053美元，表现令人惊叹。而农产品方面，除美糖走势不佳连续下跌外，其他如芝加哥商品交易所大豆合约表现平淡。此外，玉米已经成功探底企稳，节日期间也连续上扬，成为农产品中的一个亮点。

　　影响因素：

　　涨也数据，跌也数据

　　从影响市场走势的信息看，欧美经济复苏的力度和迹象是最为关键的因素。在这方面，股票和商品市场的表现可以说“涨也数据，跌也数据”。假期前半阶段的下跌，是因为面对美国失业率数字9月再度上扬的现实，投资者感到失望，甚至开始担心未来的日子更加艰难，担心双底衰退出现。特别是9月间非农支薪人数的下滑幅度超出预期，使得当前官方统计的失业率水平已经达到了9.8%，达到里根政府执政早期以来的历史最高水平。如果算上那些没有被计入劳动力的人数，则这一数字还将增长近一倍。市场担心，如果没有旧车换现金的计划，没有其他的各种刺激，在接下来的圣诞节中，等待美国零售商的只能是更加荒凉凋敝的景象。

　　但随后，由于公布服务业一年来首次出现扩张的经济数据以及分析师对大型银行的利好评论，吸引了投资者进入股市。特别是澳大利亚央行将利率上调0.25个百分点，升至3.25%，成为自去年金融危机开始以来，G20集团中首个加息的国家。这使得市场人士认为，此举意味着全球经济或已出现转机。总体来看，国外市场投资者已经开始习惯了经济数据来回波动，大多数人认为经济在复苏，但复苏之路并不平坦。

　　节后预期：

　　资本市场走势将相对平稳

　　国庆节假期结束后，笔者预计，国际市场仍会呈现“资本市场相对乐观，实体经济相对谨慎”的态势。美国股市随着美国铝业发布业绩，三季度财报季节将拉开帷幕。一些分析师表示，如果三季度上市公司业绩也会如一季度、二季度那样超出预期，那么投资者将不会远离市场，但相比之下，以跨国企业为代表的实体经济对未来预期谨慎。

　　汇丰控股首席执行官纪勤在接受媒体采访时表示，由于担心未来几个月内可能再次出现经济衰退，他正在推迟企业扩张计划。纪勤认为，全球经济可能会呈W形复苏。他表示，“如果我的猜测是正确的话，那么在经济复苏到来之前，我们必须非常谨慎、不能增加资产负债表上的负债项目，只能在今后将这些计入资产减损。我对增长过快持谨慎态度”。此外，还有少数投资者坚持这样的担心：市场上涨幅度过大、反弹出现过早，并且攀升速度过快。一旦整个市场都已经完全认同经济复苏，那么资本市场很有可能利好兑现成利空，未来几个月内股市与大宗商品市场还有可能下挫。

　　综合各方面情况看，预计国内商品市场节后总体相对平稳：金属以及能源相关品种仍将维持强势震荡的格局。黄金表现会非常出色，很有可能出现涨停以及连续上涨态势。而国内化工商品以及钢材会更多受国内股市及宏观政策预期影响，继续完成探底企稳的过程。农产品中，大豆和油脂系列则会受外盘以及国内周边市场影响，有可能呈现低开走平的走势。