金属进入“观察期” 大幅震荡难以避免

　　尽管近期公布的各主要经济体PMI等指标皆出现继续反弹的趋势，且美国房市数据亦显现回暖氛围，但商品市场仍追随股市陷入大幅回调，与经济指标转好相悖，从去年年末至今的商品反弹似乎面临修正。

　　在近期期货市场整体回调的过程中，金属价格的回撤启动较晚，且跌幅相对有限，尽管后期也面临诸多不安定因素。沪锌和铝年初至今一直没有出现像样的回调，总体呈阶梯上升态势，沪铜价格虽在50000元/吨附近遭受阻击，但总体升势未被破坏。

　　首创期货分析师肖静认为，尽管金属较为抗跌，但后期的上涨可能没有上半年那么顺畅，因其涨幅相对股市和其他商品来说过于超前。其中，铜价的超额上涨最为明显，根据涨势中的周期理论，初期的反弹十分激烈，但当价格逐渐接近50000元/吨的心理高位，市场“恐高”情绪升温，对铜价继续拉升的认同度下降。

　　近期金属价格下跌与国内外PMI和美国的房市数据向好之间的落差更是说明后市的艰难。一方面，今年以来的金属上涨，因中国需求的逆势上升，国内期价对外盘的拉动明显，但随着指标和实体经济回暖，欧美国家开始新一轮补库，期价到达心理位置之后，外盘对内盘的牵制可能又会显现。另一方面，制造企业的订单没有充分恢复，下游对有色的需求增长跟不上前期的金属价格上涨，市场仍质疑实体经济的好转。肖静表示：“上涨的最好时期已经过去，最近对宽松经济政策调整和信贷收紧的猜测又开始了，暂时的大幅震荡难以避免，金属价格进入‘观察期’。”