中州期货：基本面延续供需双弱，沪铝增仓下跌

沪铝|AL2401

核心观点：基本面延续供需双弱，沪铝增仓下跌主要逻辑：

（1）美联储官员整体发言鸽派。沃勒支持利率政策按兵不动，经济放缓正帮助通胀重回目标。美元指数下跌0.47%收于102.73。2Y美债收益率回落14.8bp至4.742%；10Y美债收益率回落6.5bp至4.325%。

（2）经合组织OECD发布最新经济展望报告，2023年全球GDP增速能够达到2.9%，预计2024年全球经济增长将小幅放缓至2.7%，但是全球经济硬着陆的风险已经减弱，预计美国将于2024年下半年开始降息。

（3）11月29日，LME铝库存46.44万吨，环比减少3500吨，LME0-3铝贴水43.5美元/吨。铝期货仓单4.19万吨，日环比减少501吨。

（4）11月29日，华东地区货源维持相对充足，持货商出货为主，贴水40元/吨，环比-10。中原地区货源偏紧，对12合约报贴水20元/吨，环比-10。华南铝锭升水70元/吨，环比-15。

（5）LME铝跌0.05%报2217.5美元/吨。昨日沪铝01合约回落1.54%收于18520元/吨，夜盘反弹0.43%收于18600元/吨。昨日沪铝增仓下跌，击穿了10月下旬云南出现减产消息构筑的阶段性低点，整体偏弱运行，可能原因在于政策不及预期的传闻，也有观点认为市场从12月紧平衡转向交易明年年初累库预期。基本面表现来看没有太大变化，铝锭库存拐点已经基本确认，但进口窗口似有再度打开迹象，也对库存预期形成扰动，且当前处在消费淡季，主流消费低现货表现延续平淡，华东地区贴水走扩至40元/吨，基本面仍呈现供需双弱状态。多单暂且回避，观望为宜。

市场研判：建议观望。