金瑞期货：11月17日铝早评

LME上一交易日收2215.5，日跌16.5或0.74%。供应端，云南减产加速，多数企业表示20日左右完成减产。需求端，虽进入传统淡季但市场消费未表现出明显回落，整体表现一般。库存方面转为去库略超预期，暂时未突破70万大关，维持下去12月份大概率整体去库。现货市场方面，华南连续去库下现货流通紧俏，现货升水企稳；华东地区在供应压力下依旧表现偏弱，现货再次转为小贴水；铝棒加工费持稳。成本方面，电煤价格继续下跌，氧化铝现货价格持稳，炭块价格下跌。海外欧洲天然气价格继续小幅下滑，电价上涨。海外欧洲和日本现货升水下滑。

投资策略：空头注意减仓；188-19000附近考虑多头保值；前期borrow头寸可继续持有，当前月差仍可考虑买近抛远操作，但受制于库存预计向上空间有限。

风险提示：需求持续塌陷、云南减产不及预期、宏观风险。