五矿期货：预计铝价将维持震荡走势

铜： 美债收益率走高，美元指数延续向上，铜价下滑，昨日伦铜收跌0.6%至8149美元/吨，沪铜 主力收至67480元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1000至163900吨，增量主要来自亚洲仓库，注 销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水70.1美元/吨。国内方面，周末社会库存环比减少，昨日上海 地区现货升水上调至180元/吨，盘面回落下游备货情绪抬升，成交较好。进出口方面，昨日沪铜 现货盈利300元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至440元/吨，废铜替 代优势降低。价格层面，国内权益市场和离岸人民币现企稳迹象，情绪面不悲观；海外权益市场 偏弱运行，情绪面相对悲观。产业上看铜库存依然偏低，价格回落后国内节前备货改善较为明 显，同时在废铜供需偏紧的情况下，预计铜价仍有支撑，近期建议关注海外市场情绪变化和俄罗 斯征收出口关税带来的供应扰动，如果海外情绪持续悲观，不排除双节长假期间铜价进一步下 探，但应该不至于趋势下跌。今日沪铜主力运行参考：67000-68000元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19510元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.56%。SMM现货A00铝报均价 19690元/吨。A00铝锭升贴水平均价190。铝期货仓单35568吨，较前一日减少1223吨。LME铝库存 496550吨，上升14250吨。据海关数据显示，2023年8月份国内原铝总进口量达15.3万吨环比增长 31%，同比增长211%。8月份国内原铝出口量达2.5万吨，环比增长12%，同比增长319%。8月份国内 原铝净进口量12.8万吨左右，环比增长36%，同比增长196%。1-8月份国内原铝净进口量约为65万 吨，同比增长507%。目前国内原铝进口窗口持续打开，预计后续国内原铝净进口量维持环比增长 态势。国内铝锭铝棒库存持续下降，旺季消费整体维持强势。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ： 18800-19800 元 。 海外参考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2310日盘波动下调，夜盘低探回稳，收至16780元/吨。总持仓增加7869手至 188534手，其中10合约减少10153手，11合约与12合约各增加7千余手。上期所期货库存减少1800 至72417吨。周一社会库存与上周五持平。沪铅2310-2311合约价差200元/吨，月间价差小幅缩窄 。周一伦铅波动下调，下跌1%，收至2182美元/吨。伦铅库存增加1900至76200吨。现货方面， SMM1#铅锭均价涨25至16650元/吨，再生精铅均价16425元/吨不变，精废价差扩大25至225元/吨， 沪铅10合约午盘收于16865元/吨。原生铅市场，持货商报价坚挺，下游企业则询价一般，部分已 完成大部分节前备库，仅按需采购，其他则以长单接货，散单贸易市场成交清淡。再生铅市场， 持货商库存所剩无几，下游企业节前备库意愿尚存，询价积极性较好。周一废电动车电池均价继 续上涨。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损小幅扩大至2900元/吨。总体来看，废电池 价格一路上行，再生铅供应端紧俏。下游铅蓄电池厂开工率维稳，节前备库意愿高，炼厂成品库 存低，铅锭需求较紧。蓄电池市场需求一般。短期情绪偏多。运行区间参考：16550-17050。

锌: 沪锌主力合约2311日盘下探企稳，夜盘波动为主，收至21745元/吨。总持仓减少13982手至 230166手，其中10合约减1.45万手。上期所期货库存减少2228至14517吨。沪锌2310-2311合约价 差260元/吨，月间价差小幅扩大。周一伦锌下探企稳，下跌0.94%，收至2532美元/吨。伦锌库存 增减少3850至101550吨，连续15日去库。现货方面，SMM0#锌锭均价跌170至22040元/吨，上海锌 锭现货10:15升水下跌10至215元/吨。上海市场，进口锌锭基本发往下游居多，市场报价偏少，价 格相对坚挺，整体成交一般。天津市场，贸易商手中货物量分化，市场整体货量仍旧偏紧，升水 维持坚挺，整体交投氛围一般。广东市场，华南地区部分下游企业陆续放假，对锌锭的刚性需求 减少，现货交投量较少。进出口方面，截止上个交易日，锌锭进口亏损扩大至160元/吨。总体来 看，伦锌库存持续下调，持仓高位，海外锌价偏多。国内供应端紧张情绪或有缓解，下游消费向 好以及节前备库支撑下锌价或继续上行，但亦需关注节前资金撤出风险导致的价格下滑，总体震 荡偏多。运行区间参考：21450-22250。

锡： 沪锡主力合约报收222690元/吨，涨幅1.78%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单下降34吨，现为7321吨。LME库存上升40吨，现为6960吨。长江有色锡1#的平均价为222870元 /吨。上游云南40%锡精矿报收207250元/吨。8月份国内锡矿进口量为2.71万吨，环比-12.29%，同 比57.2%，1-8月累计进口量为17.21万吨，累计同比2.14%:8月份国内锡锭进口量为2360吨，环比 8.61%，同比381.63%，1-8月累计进口量为1.69万吨，累计同比4.49%。印度尼西亚贸易部：8月份 精炼锡出口量为4,984.75公吨。沪锡主力合约参考运行区间 ： 200000-250000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 22000 美元 -29000 美元 。

镍： 周一，LME镍库存持平，Cash/3M维持高贴水。价格方面，海外宏观预期波动，LME镍三月合 约跌1.35%，沪镍主力合约涨0.35%。 国内基本面方面，周一现货价格报156800～163200元/吨，俄镍现货对10合约继续贴水150元/吨， 金川镍现货升水4900元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，价格回落但短期终 端下游需求回升幅度仍低于供应增速，俄镍现货升贴水持续承压。镍铁方面，印尼和国内镍铁产 量增长预期放缓，短期旺季钢厂高排产仍支撑镍铁基本面改善。综合来看，原生镍市场基本面边 际改善但整体现实维持供应过剩态势，关注印尼产业政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响 。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，现货和期货主力合约价格震荡回落但成本和需 求支撑因素维持。短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下 价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂: 碳酸锂现货跌幅收窄，SMM电池级碳酸锂报价163000-179000元，均价较上一工作日-1000 元，当日涨跌-0.58%。工业级碳酸锂报价152000-164000元，均价较前日-1500元。碳酸锂期货合 约近远月分化，LC2401合约收盘价158750元，较前日收盘价张1.67%，主力合约收盘价与现货贴水 12250元。远月合约跌幅较大，LC2407合约当日收盘价跌3.55%，1-7正套周一收21700元，单日涨 幅 53.36%。SMM海外进口SC6锂精矿报价2650-3200美元/吨，均价较前日-2.50%。外购矿冶炼厂成 本倒挂加剧，降价甩货意愿低。下游节前大规模补库被证伪，材料厂利润渐薄，对上游压价较 多，观望情绪较浓，大订单成交冷淡。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间165000- 175000元/吨。