西南期货：9月25日铝早评

上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2310合约报升水210-250元/吨；华中市场电解铝对沪铝2310合约报升水100-140元/吨；广东市场电解铝对沪铝2310合约报贴水40-0元/吨。矿石价格坚挺，氧化铝成本难降，同时铝价稳步走高，促使氧化铝利润增加，有利于在产企业的排产积极性和新投产项目落地，料9月产量增至687万吨，而需求边际增量甚微。云南电解铝企业多已完成复产，料9月电解铝产量维稳在351万吨；铝加工企业存在节前刚需备货的诉求，但持续走高的价格或不利于消费的释放。上周，国内电解铝社会库存增加3000吨，保税区库存下降1.62万吨。供应维稳，下游开工表现优于预期，且存在继续稳中向好的可能，铝价或偏强震荡。短期内，氧化铝供需维持紧平衡，价格或进入横盘调整阶段。