五矿期货：国内铝锭呈现供强需弱的趋势

铜： 原油价格走强，离岸人民币贬值，铜价探低回升，昨日伦铜收涨0.27%至8473美元/吨，沪铜 主力收至69640元/吨。产业层面，昨日LME库存减少25至107400吨，注销仓单比例维持低位， Cash/3M贴水缩至4.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至155元/吨，进口增加预期 和月差偏大造成持货商出货意愿增强，成交一般。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损250元/吨 左右，洋山铜溢价抬升。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1220元/吨，废铜替代优势降低。消息 面，根据SMM调研数据，8月我国电解铜产量环比增长6.8%至98.9万吨，同比增幅约15.5%，主要原 因是前期检修的冶炼厂恢复生产，预计9月产量环比微降。价格层面，中国经济刺激政策陆续落 地，市场情绪较为乐观，海外短期对于政策收紧的预期略有增强。产业上看铜库存依然偏低，废 铜供应偏紧对价格支撑仍强，短期关注需求旺季成色及库存变化，铜价或延续高位运行。今日沪 铜主力运行参考：68600-69800元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19225元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.08%。SMM现货A00铝报均价 19230元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单25846吨，较前一日下降274吨。LME铝库存 506875吨，增加475吨。2023年9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周四库存 增加2.6万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。进入九月 的第一个周末，国内铝锭库存出现明显累库，铝锭的地区间流转使得华东无锡地区到货骤增，在 各主流消费地均有不同程度的到货补充之下，也使得国内铝锭库存回升至50万吨上方，九月首周 国内铝锭呈现供强需弱的趋势。据SMM统计数据显示，2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8 万吨，同比增长1.95%。据海关数据显示，2023年1-7月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长 142.52%；出口总量为8.03万吨，同比增减少56.42%；净进口总量达52.17万吨，同比增加715.79% 。其中，2023年7月原铝进口总量为11.66万吨，同比增长128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增 长199.77%；净进口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内 参考运行区间 ： 18500-19800 元 。 海外参考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2310日盘震荡下行，夜盘强势反弹，收至16765元/吨。总持仓减少661手至 196903手。上期所库存注册仓单数量51124，较上个交易日增加3214。沪铅连续合约减连三合约价 差255元/吨，月间价差小幅走扩。周二伦铅震荡上行，上涨1.04%，收至2225美元/吨。伦铅库存 未发生变动。现货方面，SMM1#铅锭均价16175元/吨，下跌225元/吨。再生精铅均价15975元/吨， 下跌100元。精废价差缩窄至200元/吨。原生铅市场，沪铅需荡回落，持货商随行报价，部分转向 贴水。下游企业询价略增，但议价较多，买卖议价差异较大，现货市场成交暂无明显改善。再生 铅市场，SMM再生精铅价格较昨日下跌100元/吨，成交情况一般。下游观望，逢低接货；炼厂长单 为主，成交一般。原料端，废电动车电池价格9625元/吨，降25元/吨，废白壳价格8825元/吨，废 黑壳价格9450元/吨，价格略降。进出口方面，截止昨日下午3点，铅锭进口亏损小幅走扩至3400 元/吨。再生铅原料价格维稳高位，周度开工率下行，但原生铅开工率小幅上行，铅锭社会库存基 本维稳。需求端铅锭价格高企，铅酸蓄电池经销商库存相对高位，开工率小幅回落，铅价上行承 压。叠加资金抽离冲击回落，总体情绪不太乐观。运行区间参考：16150-17150。

锌: 沪锌主力合约2310日盘摸高回落，夜盘冲高回稳，收至21300元/吨。总持仓增加5862手至 218028手。上期所库存注册仓单数量8342，较上个交易日增加151。沪锌连续合约减连三合约价差 500元/吨，月间价差小幅缩窄。周二伦锌震荡维稳，下跌0.08%，收至2464.5美元/吨。伦锌库存 减少2000至151575，注销仓单比40.13%，当日出库量较大。现货方面，SMM0#锌锭均价21520元/ 吨，下跌10元/吨。上海市场锌价高位震荡，升水绝对价格较高，但日内升水有下行趋势，日内均 价升水从60元/吨下行至10~20元/吨。进口锌锭持续冲击，AZ/YP品牌贴水出货，下游谨慎采买， 交投氛围一般。进出口方面，截止昨日下午3点，锌锭进口盈利小幅缩窄至60元/吨。总体来看， 南北方现货市场略有分化，现货价格高企，升贴水下行为主，需求端下游开工率维稳偏弱，库存 偏累库，短期内锌价上行承压，但宏观情绪积极，需求端有向好预期，预期波动偏强。运行区间 参考：20950-21600。

锡： 沪锡主力合约报收222090元/吨，上涨2.15%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单增加32吨，现为7948吨。LME库存下降5吨，现为6385吨。长江有色锡1#的平均价为221250元/ 吨。上游云南40%锡精矿报收206250元/吨。据中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿进 口方面， 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。 2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭 占进口总量降至70%左右；7月出口精锡1008吨，环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。沪锡主力合约 参考运行区间 ： 200000-250000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 22000 美元 -29000 美元 。

镍： 周二，LME镍库存减6吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍三月合约涨0.2%，沪镍主力 合约涨0.64%。 国内基本面方面，周二现货价格报170100～173500元/吨，俄镍现货对换月10合约贴水50元/吨， 金川镍现货升水2250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期终端下游需求 回升幅度低于国内新增产能供应增加幅度，俄镍现货升贴水持续承压。镍铁方面，印尼和国内镍 铁产量增长边际放缓，短期旺季需求预期回暖仍驱动镍铁基本面改善。综合来看，原生镍市场基 本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势，关注印尼产业政策对原料价格影响。不锈钢需求方 面，上周无锡佛山社会库存累库，终端需求旺季回暖和成本抬升预期仍驱动现货和期货主力合约 价格偏强震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价 格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡偏强走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂: 碳酸锂现货继续下跌，SMM电池级碳酸锂报价196000-21000元，均价较上一工作日-2500 元，当日涨跌-1.22%。工业级碳酸锂报价188000-198000元，均价较前日-2500元。碳酸锂期货合 约震荡上行，LC2401合约收盘价190450元，较前日涨0.29%，主力合约报价与现货贴水12550元。 SMM海外进口SC6锂精矿价格持稳，报2987-3407美元/吨。上游库存保持较高位置，长协订单出货 为主。下游原材料持续去库，按需补库，与上游商议长协优惠。乘联会综合预估8月乘联会新能源 乘用车厂商批发销量80万辆，同比增长27%，环比增长9%，8月末下游需求有好转迹象。今日国内 电池级碳酸锂现货均价参考运行区间198000-208000元/吨。