西南期货：9月5日铝早评

上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2309合约报升水0-40元/吨；华中市场电解铝对沪铝2309合约报贴水140-100元/吨；广东市场电解铝对沪铝2309合约报贴水190-150元/吨。河南部分矿山停产阶段性影响国内矿的供需格局，并带动进口矿价走高，矿石价格易涨难跌。氧化铝的供需边际增量均趋于平缓，延续紧平衡状态。西南地区的电解铝大规模复产计划基本完成，料9月电解铝产量波动不大，且冶炼成本仍在万六附近，低成本支撑下限和高利润驱动生产的局面仍存。从7、8月份的消费表现可知，铝加工材具有一定量的刚性需求，故在政策刺激和传统旺季预期的背景下，终端消费或稳中有增。上周，国内电解铝社会库存下降1000吨，保税区库存下降4900吨。供应维稳，消费环比增加，震荡去库的趋势或延续，预计铝价运行重心环比上移。短期内，氧化铝价格上涨属于资金推动，已建成产能过剩的格局注定了不会出现长期供应短缺的情况，谨慎追涨。