华泰期货：现货价格持续抬升 氧化铝冲高回落

策略摘要

铝：随着云南地区持续推进复产进程，电解铝供应端逐步增产，而需求端受行业淡季及出口走弱影响开工偏弱，重点关注政策对消费端的拉动情况，建议观望思路对待。

氧化铝：近期氧化铝市场维持供减需增格局，但随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。

核心观点

■ 市场分析

铝现货方面：LME铝现货贴水46.44美元/吨。SMMA00铝价录得18540元/吨，较前一交易日下降40元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-40元/吨，SMM中原铝价录得18440元/吨，较前一交易日下降40元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-140元/吨，SMM佛山铝价录得18570元/吨，较前一交易日下降30元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降35元/吨至-5元/吨。

铝期货方面：8月2日沪铝主力合约开于18520元/吨，收于18525元/吨，较前一交易日跌60元/吨，全天交易日成交139761手，较前一交易日减少115591手，全天交易日持仓245615手，较前一交易日减少6904手。日内价格偏弱震荡，最高价达到18590元/吨，最低价达到18480元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18435元/吨，收于18415元/吨，较昨日午后跌110元/吨，夜间价格维持偏弱震荡。

近日铝锭现货成交平平，下游采购积极性一般。供应方面，云南地区电解铝继续推进复产进程，预计8月中下旬完成复产，产量将逐步释放，供应仍存一定压力。需求表现较为平淡，高价下市场存在一定的畏高情绪，国家宏观政策对消费方面的信心刺激仍是关键，或将支撑终端消费从而带动初级加工端开工回暖，需关注实际消费变动情况。截止7月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.1万吨，较上周减少0.4万吨。截止8月2日，LME铝库存较前一交易日减少2775吨至502775吨。

氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2881元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得331美元/吨，较前一交易日持平。

氧化铝期货方面：8月2日氧化铝主力合约开于2920元/吨，收于2922元/吨，较前一交易日涨10元/吨，全天交易日成交53148手，较前一交易日减少22514手，全天交易日持仓93364手，较前一交易日减少2927手，日内价格偏强震荡，最高价达到2938元/吨，最低价达到2914元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于2910元/吨，收于2885元/吨，较昨日午后收盘跌37元/吨，夜间价格有所回落。

氧化铝现货报价持续抬升，市场仍维持供减需增格局。供需方面，云南地区电解铝超预期快速复产，西南市场氧化铝成交活跃。近期西南部分氧化铝厂进入检修，预计短期内西南市场现货将持续趋紧。此外，河南矿石供应仍受到一定干扰，当地氧化铝企业部分减压产。短期来看，预计氧化铝价格存一定支撑，当前价位建议观望为主。

■ 策略

单边：铝：中性 氧化铝：中性。

■ 风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。