东吴期货：略早参0803

铜。美元上涨，铜价冲高回落。周三伦铜收跌1.51%，沪铜主力日盘跌1.52%，夜盘收跌1.30%。宏观面，美国7月ADP就业人数增加32.4万人，远高于市场预期，美联储9月加息概率小幅上升，美元持续走强，铜价承压下行。基本面，8月供应环比将出现增加，一方面国内炼厂检修影响量较7月减少，另一方面非洲铜持续流入的预期仍在，8月有集中到港可能，而消费仍将延续淡季行情。近期进口窗口关闭使得流入量偏低，另外台风天气的到来也使得部分进口货源到货推迟，现货依然偏紧。

铝/氧化铝。美元走强，铝价承压。周三伦铝收跌1.91%，沪铝主力日盘跌0.32%，夜盘收跌0.67%。宏观面，美国7月ADP就业人数增加32.4万人，远高于市场预期，美元走强，有色普跌，铝价承压。供应端，云南省内部分企业启槽工作基本完成，7月复产规模超104万吨，四川减产8万吨左右的电解铝产能。消费端，下游开工略有好转，国家进一步松绑房地产政策，棚改预期向好，叠加国网订单交货回升，型材以及线缆开工向好。预计8月供需均出现改善，相较而言云南复产的压力更为明显，铝价上方压力逐渐抬升。氧化铝方面，目前生产平均成本在2816元/吨左右，随着复产推进，需求增加，短线支撑氧化铝价格，但起本身过剩格局不改，缺乏进一步上行突破的驱动，考虑回调做多。