五矿期货：短期内预计铝价震荡行情将延续

铜：上周铜价回落，伦铜收跌2.69%至8438美元/吨，沪铜主力合约收至68380元/吨，价格回调原因在于海外库存回升及美联储议息会议临近市场情绪转向谨慎。产业层面，上周三大交易所库存环比增加0.1万吨，其中上期所库存减少0.5至7.8万吨，LME库存增加0.3至6.0万吨，COMEX库存增加0.3至3.9万吨。上海保税区库存微增0.05万吨，上周国内现货进口窗口维持关闭，洋山铜溢价下滑。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水至29.5美元/吨，国内换月后上海地区现货基差回升，周五报升水105元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩窄至1540元/吨，废铜替代优势降低。需求方面，据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比提升4.1个百分点，需求边际改善。价格层面，国常会审议通过在超大特大城市积极稳步推进城中村改造，不过商品价格反应一般，海外通胀预期走高使得市场情绪依然谨慎。产业上看低库存状况并未改变，而随着国内供应逐渐从检修中恢复，以及进口铜预期增多，铜库存或边际回升，铜价上方阻力加大，短期价格或震荡略偏弱运行。本周沪铜主力运行区间参考：67200-69000元/吨。

铝：据海关总署数据显示，2023年6月中国氧化铝进口量为4.38万吨，环比下降61.51%，同比下降68.35%；氧化铝出口量为7.55万吨，环比下降31.49%，同比下降60.07%；氧化铝净进口量为3.17万吨，环比下降980.56%，同比下降37.48%。2023年1-6月中国氧化铝累计进口75.94万吨，同比下降14.34%；2023年1-6月中国氧化铝累计出口56.41万吨，同比下降0.42%；2023年1-6月中国氧化铝累计净进口19.53万吨，同比下降38.95%。6月下游开工率维持低位，铝材出口数据同比维持下降趋势。乘联会发布6月国内乘用车产销数据。数据显示，6月国内乘用车市场零售189.4万辆，同比下降2.6%，因为车购税减半政策在22年6月1日开始实施，导致22年6月销量基数较高。6月新能源车市场零售66.5万辆，同比增长25.2%，环比增长14.7%。今年上半年，新能源汽车累计零售308.6万辆，同比增长37.3%。随着铝水转化比例下降，国内铝棒库存开始去化，铝棒加工费有所回调。铝锭库存在7月转为累库态势。短期内预计铝价震荡行情将延续。国内参考运行区间：17500-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：根据中国海关公布的数据与安泰科的折算，2023年上半年，我国共进口锡精实物量11.4万吨，折金属量3.1万吨，同比下滑13.7%。从主要进口国家及地区数据看，上半年从缅甸进口锡精矿实物量达到8.6万吨，折金属量不足1.5万吨，同比下滑24.5%；非洲国家进口含锡量总和同比增长7.3%，其中刚果（金）进口含锡量同比增长达到10.2%；上半年澳洲进口量同比下滑34.0%。精锡贸易方面，2023年上半年，我国共进口精锡1.2万吨，同比下滑13.2%。据上海有色网（SMM）调研，6月份国内精炼锡产量为14223吨，较5月份环比-9.18%，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比2.4%。缅甸禁矿日期临近叠加云锡季节性检修即将到来，市场对于后续国内精炼锡供应情况呈现悲观预期，美元指数走弱带动有色走强。短期预计锡价震荡运行，主力参考运行区间：200000-250000。海外参考运行区间：24000美元-30000美元。

镍：截至上周五，LME镍库存周增60吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约周跌3.84%，沪镍主力合约涨2.6%。国内基本面方面，周五现货价格报169900～176100元/吨，俄镍现货对08合约升水2750元/吨，金川镍现货升水6250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，但短期下游补库斜率上升缓慢。库存方面，上期所库存降300吨，我的有色网保税区库存持平。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量维持增长，现实需求平稳偏弱基本面难持续改善。综合来看，原生镍市场细分环节基本面分化但整体现实维持供应过剩态势，关注收储对需求边际改善程度。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库放缓，现货和期货主力合约价格跟随原料价格上涨。短期关注国内经济刺激政策和海外宏观波动等因素对弱产业链基本面下价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。碳酸锂:上周碳酸锂现货市场价格连连下跌。SMM电池级碳酸锂报价28.00-29.6万元/吨，周内均价跌1.4万元；工业级碳酸锂报价26.5-28.00万元/吨，周内均价跌1.75万元。广期所碳酸锂合约上市首日大跌，LC2401合约收盘价215100，当日跌12.95%，较现货均价贴水72900元。2024年其余合约全部跌停，体现市场对2024年碳酸锂供应的宽松预期。SC6锂精矿中国到岸价3340-3650美元/吨，日均价3495美元/吨，周内均价跌3.19%，对应单吨碳酸锂成本约合21.2-22.9万元。国外方面，本周Allkem阿根廷Olaroz二期产出第一批产品，规划产能2.5万吨/年。华友钴业、中矿资源、盛新锂能等中资企业海外锂矿处在爬坡期，锂矿端供应前景乐观，预计非洲锂矿Q3放量明显。国内6月锂精矿进口恢复，合计超过30万吨。盐湖、锂云母、回收碳酸锂产量均位于历史高位，锂盐供应充足。需求端7月前两周新能源汽车销量较6月前两周略低，但7月20日国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》的通知，预计今年下半年新能源汽车消费和动力电池产量将继续保持增长。正极和电池厂商对高价锂盐备货谨慎，上游当前库存压力有限，上周现货市场主调为贸易商低价清货。预计本周初贸易商继续压价，现货报价进一步走低。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间27.80-28.8万元/吨。