五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：离岸人民币大幅回升，外盘铜价相对内盘走强，昨日伦铜冲高后回落，收涨0.3%至8457美元/吨，沪铜主力收至68460元/吨。产业层面，昨日LME库存减少525至58800吨，注销仓单占比进一步下滑，Cash/3M贴水27.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至130元/吨，货源收紧基差报价上调，市场成交活跃度一般。进出口方面，昨日国内现货进口亏损略微扩大，洋山铜溢价持平，海关总署公布的数据显示，6月我国精炼铜进口量为29.8万吨，环比微增0.4万吨，出口量为2.2万吨，环比增加0.4万吨。废铜方面，昨日国内精废价差微扩至1690元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，美国通胀数据超预期走弱对市场情绪有较大提振，不过随着通胀预期反弹，预计市场对于美联储的政策预期有所收紧。产业上看低库存和冶炼检修继续给予铜价强支撑，但也要看到冶炼检修边际恢复和高价对于需求的抑制，总体判断短期供需关系收紧幅度不大，铜价或震荡运行。今日沪铜主力运行区间参考：68000-68800元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18275元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.11%。SMM现货A00铝报均价18280元/吨。A00铝锭升贴水平均价30。铝期货仓单46750吨，较前一日减少801吨。LME铝库存513100吨，减少1200吨。2023年7月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.4万吨，较本周一库存下降0.4万吨，较上周四库存上升0.1万吨，较2022年7月历史同期库存下降11.4万吨，仍继续位于近五年同期低位。海关总署最新数据显示，2023年6月，中国出口未锻轧铝及铝材49.26万吨；1-6月累计出口280.67万吨，同比下降20.0%。云南复产预期兑现，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：沪锡主力合约报收235360元/吨，上涨1.26%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降38吨，现为8708吨。LME库存增加100吨，现为4710吨。长江有色锡1#的平均价为231000元/吨。上游云南40%锡精矿报收216750元/吨。据上海有色网（SMM）调研，6月份国内精炼锡产量为14223吨，较5月份环比-9.18%，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比下降2.4%。根据中国海关公布的数据与安泰科的折算，2023年上半年，我国共进口锡精实物量11.4万吨，折金属量3.1万吨，同比下滑13.7%。从主要进口国家及地区数据看，上半年从缅甸进口锡精矿实物量达到8.6万吨，折金属量不足1.5万吨，同比下滑24.5%；非洲国家进口含锡量总和同比增长7.3%，其中刚果（金）进口含锡量同比增长达到10.2%；上半年澳洲进口量同比下滑34.0%。沪锡主力合约参考运行区间：200000-245000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-29000美元。

镍：周四，LME镍库存减42吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，收储传闻消息驱动下，LME镍三月合约涨2%，沪镍主力合约涨3.1%。国内基本面方面，周四现货价格报168600～176300元/吨，俄镍现货对08合约升水2700元/吨，金川镍现货升水7750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口仍关闭，但短期下游补库斜率上升缓慢。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量维持增长，现实需求平稳偏弱基本面难持续改善。综合来看，原生镍市场细分环节基本面分化但整体现实维持供应过剩态势。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库放缓，现货和期货主力合约价格跟随原料价格上涨。短期关注国内经济刺激政策和海外宏观波动等因素对弱产业链基本面下价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂:周四碳酸锂现货价延续下跌趋势。SMM电池级碳酸锂报价28.70-30.00万元/吨，较上一工作日单吨均价跌2500元；工业级碳酸锂报价27.50-28.50万元/吨，跌2000元。工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂报价分别为24.60-25.70和26.70-29.10万元/吨，单吨均价跌幅均为1500元。SC6锂精矿中国到岸价3360-3680美元/吨，日均价3520美元/吨，单日跌幅0.28%，对应单吨碳酸锂成本约合21.4-23.5万元。广期所周四发布碳酸锂合约挂牌基准价，2024年1-7月合约均为24.6万元/吨，与现货均价基差为4.75万元。基准交割价与当前海外锂精矿提碳酸锂成本接近。今年下半年到明年新投产锂资源增多，矿端供给短缺有望改善。国内国内锂盐厂碳酸锂近期产量处于高位，库存持续累积，供给面宽松。需求端新能源汽车和储能电池保持较高增速，锂电池产量和装车量持续上升，但相较资源和冶炼端供给增长缓和。目前碳酸锂现货价格仍处于历史较高位，市场弥漫锂供给过剩担忧，对远期锂价较悲观，基准价较现货贴水符合市场情绪。然而供需紧平衡现状尚未完全缓和，且矿产资源项目存在一定不确定性，需考虑上游资源实际投扩产情况及投产锂矿国政策变化等方面影响。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间28.80-29.80万元/吨。