华泰期货：下游刚需补库为主 铝价窄幅震荡

市场分析

铝方面：LME铝现货贴水47.76美元/吨。SMMA00铝价录得18270元/吨，较前一交易日下降100元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降60元/吨至60元/吨，SMM中原铝价录得18180元/吨，较前一交易日下降110元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降70元/吨至-30元/吨，SMM佛山铝价录得18320元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨70元/吨至115元/吨。

昨日沪铝维持震荡，下游刚需补库为主，部分地区现货货源流通偏紧。供应方面，云南地区电解铝企业继续推进复产进程，预计8月中下旬完成复产。近期四川等地区受高温天气和大运会影响，省内出现限电的情况，眉山地区电解铝企业部分减压产生产，当前影响产能较小。需求表现较为平淡，虽然三季度铝加工行业基本进入行业消费传统淡季，但后续国家宏观政策对消费方面的信心刺激仍是关键，或将支撑终端消费从而带动初级加工端开工回暖，需关注实际消费变动情况。截止7月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.8万吨，较上周四增加2.8万吨。截止7月19日，LME铝库存较前一交易日减少3100吨至514300吨。

氧化铝方面：SMM氧化铝指数价格录得2842元/吨，较前一交易日上涨1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得326美元/吨，较前一交易日持平。

昨日氧化铝期货价格偏强震荡，现货价格抬升，成交较为活跃。随着云南电解铝逐步开启复产进程，西南地区氧化铝需求的增加。河南矿石供应受到一定干扰，当地氧化铝企业部分减压产。但近期四川电解铝限电小幅控产，市场对远期氧化铝需求存一定担忧且广西氧化铝新建项目正在推进，预计将于明年建成并投产。短期来看，预计价格可能获得一定支撑，当前价位建议观望为主。

■ 策略

单边：铝：中性 氧化铝：中性。

■ 风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。