东吴期货：策略早参0704

沪铜。美元走弱，铜价反弹。周一伦铜收涨0.73%，沪铜主力日盘涨1.71%，夜盘收涨0.41%。宏观面，美国5月PCE数据略低于市场预期，鲍威尔青睐的美国服务业通胀指标创10个月新低，通胀数据走弱给予鸽派信心，致使美元走弱，铜价反弹，关注本周就业数据。基本面，国内7月产量环比将有所增加，非洲铜预计将在七月逐步到货，而消费进入淡季，社库出现累增，基本面边际走弱。但全球显性库存依然处于历史地位，流通货源依然偏少，现货升水持续攀升，LME注销仓单占比维持在50%以上，低库存依然支撑铜价。

沪铝。铝锭库存仍处于低位，铝价陷入震荡。周一伦铝收涨0.23%，沪铝主力日盘收涨0.72%，夜盘收涨0.36%。供应端，部分电解槽已经重新启动，预计释放电力负荷可支撑130万吨左右电解铝产能启动，但受本身工艺影响，放量仍需1-3个月的时间，供应端压力预计将在7月后逐步体现。近期四川省内出现限电现象，但暂未涉及铝行业，目前影响有限，但需持续关注。短期低库存支撑下，铝价陷入震荡，周一铝锭转为累库，随着后期库存逐步增加，支撑将减弱，中线维持逢高沽空思路对待。氧化铝随着后续云南复产，需求将增加，短线支撑氧化铝价格偏强运行。目前铝冶炼平均仍有3000元/吨左右的利润，在铝基本面趋弱的情况下，预计利润将收窄，关注多氧化铝空电解铝策略。