6月16日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：预期此轮反弹接近阶段性高点

[早盘策略]铜

【市场分析】：宏观面，美联储14日宣布联邦基金利率目标区间维持不变，符合普遍预期。国内央行首次降低7天逆回购利率并下调各期限常备借贷便利利率10个基点，但流动性转化为信用效率偏低，后续还需要关注地产端的发力。昨日BACK结构月差走扩至升240~280元/吨附近，部分持货商换月升水企稳于升400元/吨附近，下游企业接货情绪亦表现低迷，未有明显变化。主流地区铜库存环比上周五减少0.42万吨至10.69万吨，较去年同期低0.2万吨，为今年来首次低于去年同期库存。【投资策略】：短期观望或捕捉高位沽空机会。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日工业硅弱势延续低位震荡，收盘报12370元/吨。美联储6月维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，海外通胀数据继续放缓，加息暂缓，美元指数走弱，商品偏强。国内政策利率OMO下调10bps，政府开启“逆周期调节”，市场开始交易逻辑转向政策端，市场预期财政政策陆续出台落地助力稳增长，整体市场情绪偏乐观。工业硅基本面，下游铝合金行业开工率基本持稳，进入6月份铝合金下游逐步进入消费淡季，6-7月份行业开工率或将小幅走弱;多晶硅行业开工率基本稳定，7-8月份有新增产能投产对硅需求量有增加预期。我们认为工业硅基本面仍然不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，库存存在累库压力，工业硅库存仍需通过“低价”方式出清市场去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅价格低迷难起舞。【投资策略】：低位震荡

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝价格收于18400元/吨，铝：昨日美联储6月如期暂停加息，但会议中鲍威尔讲话中仍强调后续加息可能性。当前国内宏观利好开始逐步兑现，利率降低以及外围风险的暂且缓和都进一步强化市场政策预期，给整体工业品带来良性刺激。基本面情况，上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加，随着云南地区进入雨季停产产能等待复产（100万吨/年），预期6月国内运行产能将来到4115-4200万吨/年。受制于地产、汽车终端消费的低迷，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为64.2%，环比增加0.1个百分点。成本端因预焙阳极和煤炭价格走低，利润再次让利上游，因此，市场仍有交易“成本塌陷”的逻辑，但观察盘面，沪铝主力合约已经从底部反弹至短期高点，宏观预期无法及时得到现货市场需求增长回应，因此预期此轮反弹接近阶段性高点。【投资策略】：位于短期震荡区间的上沿，可以考虑持有一定空单

[早盘策略]锡

【市场分析】：锡：昨日沪锡出现快速拉涨，锡价收于219070元/吨1、国内银漫矿业预计进行为期一个月技改停产，短期将导致市场供给偏紧叠加国内出现的收储声音，推动价格的上涨。2、截止6月10日国内社会锡库存为11449吨，库存环比增加19吨。3、需求端，英伟达因AI需求带动利润大增，带动海外半导体行业大涨。半导体行业预期的好转，同样带动锡价格预期反转，但实际订单落地并未兑现。4、国内：市场仍在交易“衰退”向弱复苏过渡。综上：半导体阶段性需求好转叠加缅甸佤邦禁令的确认带来的国内收储预期和银漫矿业技改，沪锡价格得到支撑，虽然实际订单认为观察到，但市场情绪逐渐好转，调低前期悲观预期，预期市场将进入宽幅偏强震荡阶段。【投资策略】：维持宽幅震荡预期（华安期货）

弘业期货：目前市场明显较为谨慎，建议观望或择机做空

有色：

欧洲央行加息25基点，7月预期继续加息25基点。美国上周首次申领失业救济人数为26.2万人，预估为24.5万人，前值为26.1万人。美国5月零售销售环比增长0.3%，预估为下降0.2%，前值为增长0.4%。欧洲议会投票通过支持乌克兰加入北约。欧洲央行加息动作十分坚决，反衬出美联储态度暧昧。部分分析认为美联储在虚张声势，后续加息2次的预期可能没有定论。隔夜美元暴跌，人民币欧元大涨，外盘有色金属持续反弹，而汇率影响下，内盘走势相对较弱。

隔夜伦铜持续震荡上行小幅上涨，收于8563美元。今日美铜低开。沪铜夜盘高开，震荡收小阳再创新高，收于68330。沪铜成交下降持仓上升，市场情绪仍然偏强，短线反弹仍在持续。美联储议息会议影响延续，美元暴跌刺激铜价继续反弹，但全球经济数据不佳，宏观基本面基本中性。现货端昨日升水大幅下降，成交仍然偏弱。铜价短线仍在继续反弹，中期基本面偏弱。上方压力69000，下方支撑62680。目前高位建议暂时观望，下周可能趋势逐步清晰。今日国际铜较沪铜升水大幅下降至521点，外盘比价强于内盘，但明显走弱。

隔夜原油大涨，伦铝探底回升收带长下引线的小阴线，收于2250美元。沪铝夜盘高开低走收中阴，收于18400。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。国内铝库存较低存在一定支撑，但淡季接近，铝价中期基本面一般，警惕19日氧化铝上市后可能带动铝价同步下跌。目前市场明显较为谨慎，建议观望或择机做空。上方压力18600，下方支撑17385。

隔夜伦锌继续偏强收小阳线。沪锌晚间小幅高开后弱势震荡收小十字阴线。基本面方面，伦锌周度库存继续大幅增加，欧洲冶炼厂逐渐复产。5月国内锌矿产量继续提升，进口矿环比小幅回落，国内加工费维持稳定，矿端供应仍偏宽松。5月国内锌产量超预期，虽然目前部分地区企业减产，但减产不大，预计冶炼企业继续盈利态势下，6月份锌供应压力仍较大。下游终端需求继续疲软，现货市场按需采购，国内库存小幅累积，现货升水回落。短期国内宏观利好有限，锌价反弹或将结束。中期供需面继续偏宽松下，锌价弱势难改。

隔夜伦铅小幅低开后继续反弹收阳线。沪铅晚间跳空高开后弱势回落收阴线。国内外加工费维稳，矿端供应维持偏紧态势。上周原生铅检修较多，原生铅开工环比小幅下滑。再生铅企业冶炼厂继续亏损态势，再生铅企业开工维稳。下游消费淡季蓄电池开工继续回落，成品库存累积。目前原生铅和再生铅价差扩大，原生铅优势褪去。预计淡季需求疲软下，反弹高度受限。

·贵金属：

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.08%报1970.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.58%报23.965美元/盎司。美国5月零售销售环比升0.3%，为连续两个月增长，预期降0.1%，前值升0.4%；核心零售销售环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.4%。美国5月工业产出环比降0.2%，预期升0.1%，前值升0.5%；制造业产出环比升0.1%，预期升0.1%，前值升1.0%修正为升0.9%。（弘业期货）

华泰期货：库存延续去化铝价震荡为主

市场分析

现货方面：LME铝现货贴水39.25美元/吨。SMMA00铝价录得18530元/吨，较前一交易日下降50元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-10元/吨，SMM中原铝价录得18410元/吨，较前一交易日下降10元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至-130元/吨，SMM佛山铝价录得18520元/吨，较前一交易日下降80元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-20元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2823元/吨，较前一交易日下降3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价震荡为主，社会库存延续去化，现货市场货源偏紧。供应方面，近期云南省降水量持续增加，省内的电解铝企业复产的预期走强，第一批复产产能规模或在110万吨左右，但考虑到电解铝的生产工艺及丰水期持续性的问题，需持续关注云南地区复产情况。需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。

库存方面：截止6月15日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月15日，LME铝库存较前一交易日减少3700吨至569075吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。（华泰期货）