5月19日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：美元走强，铝价承压

铜。美联储加息预期再度上升，美元反弹铜价承压。周四伦铜收跌1.80%，沪铜主力日盘收涨2.21%，夜盘收跌0.62%。宏观面，美国初请失业金人数创下了自2021年以来的最大降幅，美联储洛根表示目前的数据不足以证明需要暂停加息，美联储掉期数据定价6月加息的可能性上升至40%，美元持续反弹，铜价承压回落。基本面，随着铜价回落，下游逢低补库较多，近期交割单迟迟未见流入市场，进口流入偏少，致使现货升水攀升至历史高位，若仍未见仓单释放，可能促使升水进一步走高，另外需关注后续进口流入量级。近期初端开工的抬升可能更多是对远月订单的透支，高开工预计难以持续。短期基本面支撑有限，关注市场情绪变化。

铝。美元走强，铝价承压。周四伦铝收跌0.62%，沪铝主力日盘收涨1.12%，夜盘收跌0.43%。供应端，西南逐步进入汛期，关注云南降水情况以及对应复产预期变化。消费端，新增订单有限，限制开工进一步抬升。电解铝冶炼综合成本下滑至16300附近，对铝价形成拖累。隔夜美联储6月加息预期抬升，美元走强，同时基本面缺乏驱动，上方压力增加，铝价小幅回落。铝锭低库存对铝价保持支撑，在云南尚未复产的情况下预计维持去库，可以适当关注跨期正套。（东吴期货）

华安期货：当前阶段谨慎对待反弹空间

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日工业硅继续下挫收跌。宏观方面，美据CME“美联储观察”6月维持利率不变的概率为73.3%，加息25个基点的概率为26.7%。现货方面，据SMM信息，昆明地区厂家报价普遍高于期现商，在15500~15800附近，个别硅企在16000元/吨的价格，硅企与期现商货源的421#硅价差在600~800元/吨，市场报价较为混乱，下游及贸易商采购谨慎维持观望，市场询单和成交都较为清淡。工业硅连续多日破前低，供需基本面双弱格局未能有效扭转，硅企盈利下行，行业开工率环比小幅回落。需求端，仍是刚需采购为主，成交较为清淡，供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象，倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续低价去库的弱势格局。操【投资策略】：逢高轻仓沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：近期铜价反弹主因美国联邦债务上限的谈判降低了其本来已经较低的违约风险，但沪铜面临的压力未有根本性改变。海外，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值57.7，低于市场预期的63。4月零售销售额环比增长0.4%，连续三个月未能达到预期。国内，多项宏观经济数据偏弱，金属密集型制造业在4月份萎缩。供应，SMM根据各冶炼厂排产情况，预计5月国内电解铜产量为95.35万吨，环比下降1.65万吨降幅1.7%，同比上升16.4%。需求，5月是电解铜传统消费淡季，据SMM调研，下游线缆及漆包线新增订单不多，部分精铜杆企业面临较大的成品库存压力，目前国内主要精铜杆企业开工率连续下滑至65.61%，上周铜价下滑带动下游补库，全国主流地区库存15.2万吨，环比下降1.61万吨。【投资策略】：逢高建空单。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝06合约收于18405元/吨，昨日AOO铝锭现货报价为18600元/吨，升贴水均价报价150元/吨。1、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周上升0.9个百分点至64.7%，整体表现平平，分版块开工率涨跌不一。2、截至5月15日，SMM统计国内电解铝锭社会库存68.4万吨，较上周一库存下降5.0万吨，去库速度仍维持。3、供给和成本端：当前贵州、广西持续复产，4月合计复产43万吨，全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨，同比增加3.9%，预期5月底运行产能将达到4100万吨/年，供给边际增加的当下并没有改变。成本端，随着5月初预焙阳极价格再次调低，市场成本塌陷的逻辑再次走强。4、宏观层面：国内：4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑，让市场对于弱复苏现状再次强化，居民中长期贷款下滑，预示着地产消费的低迷，零售的不及预期，也预示着当前国内经济的弱复苏现状。综上，国内社融数据不及预期和CPI下滑，再次强化经济弱复苏的现状，可见市场当前点价焦点集中在“需求偏弱的基本面端”，本周下游龙头企业开工整体保持平稳，关注后续开工情况，预期偏弱消费将持续。供给端：因利润空间较好，市场供给有持续增加预期。随着海外宏观风险的摇摆，以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状，市场可能走“成本塌陷”的逻辑。但随着库存的持续走低，以及整体工业品价格的反弹都给沪铝带来一定利好，当前阶段谨慎对待反弹空间。【投资策略】：多07，空06的套利策略

[早盘策略]锡

【市场分析】：昨日夜盘收于196150元/吨，维持跌幅趋势1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵，市场炒作降稳，预期后续结合其地方财政实际情况，全面禁止的可能性较小。2、截止5月12日国内社会锡库存为10985吨，环比增加110吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。3、需求端，半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地，终端需求疲弱或将延续。4海外：国内：4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑，让市场对于弱复苏现状再次强化，居民中长期贷款下滑，预示着地产消费的低迷，零售的不及预期，也预示着当前国内经济的弱复苏现状。综上：需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点，库存的高位进一步强化上述预期，进口的锡锭使供给更加宽松，锡价仍将继续【投资策略】：市场单边仍建议持有空单，套利策略建议多07，空06策略（华安期货）

华泰期货：库存处于相对低位铝价偏强震荡

市场分析

现货方面：LME铝现货升水12.05美元/吨。SMMA00铝价录得18600元/吨，较前一交易日上涨210元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至150元/吨，SMM中原铝价录得18470元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至20元/吨，SMM佛山铝价录得18610元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至160元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2875元/吨，较前一交易日下降1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得340美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价偏强震荡，主因此前铝价下跌后下游逢低补库较多，现货成交好转，且铝锭库存整体处于持续去库趋势。从目前了解的在途货量和铝水的转化比例来看，铝锭库存近期预计仍维持低位水平，对铝价有一定支撑。供应方面，电解铝企业持稳运行为主，云南地区暂无复产情况发生，预计6月底或7月初云南会有少量产能复产。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。成本方面，随着氧化铝及阳极的弱势运行，电解铝成本下移。需求方面，需求淡季氛围逐渐升温，加之终端新增订单不足的问题影响下，部分中小型加工企业出现减停产，预计短期铝加工开工率难以出现明显好转。

库存方面：截止5月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存70.6万吨，较周一减少1.9万吨。截止5月18日，LME铝库存较前一交易日持平为559000吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）