5月9日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评0509

昨日，上海市场电解铝对沪铝2305合约报升水10-50元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2305合约报贴水80-40元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2305合约报升水85-125元/吨。

铝土矿进口量高企，国产矿量有所恢复，成本下移推动氧化铝冶炼利润修复，加之新扩建项目落地，氧化铝供应延续过剩局面，据中央气象台预报，未来几天云南、广西等部分干旱地区将出现强降雨，市场对供应端的担忧或转弱，加之四川、贵州和广西仍有复产和转移产能兑现，电解铝产量稳步走高的预期提升，但冶炼成本线继续下移；

铝加工企业的开工率已有明显恢复，且价格的阶段性回落有利于下游刚需采购，但部分板块的新订单增速有所放缓，出口需求亦有回落，对后续消费持谨慎态度，预计国内社会库存维持去化，但去库幅度环比收紧，海外电解铝库存波动不大。

上周，国内电解铝社会库存下降1.8万吨，保税区库存下降2500吨。

目前来看，沪铝缺乏突破震荡区间的动因，密切关注西南、西北地区的电力供应情况。

策略方面：建议高抛低吸。（西南期货：）

东吴期货：西南汛期将至，铝价偏弱运行

铜。基本面趋弱，预计上方空间有限。周一伦铜休市，沪铜主力日盘收涨1.32%，夜盘收涨0.91%。宏观面，昨日无重要数据公布，博弈短暂陷入僵持，关注周三美国CPI数据。基本面，5-6月炼厂检修较多，增量相对有限，增产压力更多集中在下半年，但非洲铜预计将逐步流入市场，供应压力边际有所增加，短期需关注硫酸胀库带来的或有减产。消费方面，渐入淡季，电网订单反馈不及预期，消费环比或将走弱。总体基本面趋弱，上行预计受限。

铝。西南汛期将至，铝价偏弱运行。周一伦铝休市，沪铝主力日盘收涨0.82%，夜盘收跌0.11%。供应端，西南将逐步进入汛期，关注后续降水情况以及云南地区的复产预期变化。初端开工下滑，新增订单有限。电解铝冶炼综合成本已经下滑至16500附近，低位成本在15500附近，对铝价形成拖累。短期更多呈现的是结构性问题，铝锭偏紧，为铝价提供支撑，而铝棒较为宽松，加工费仍在下滑，或已陷入亏损状态，后续铝水比例预计将逐步调整，同样将施压铝价。短期看不到支撑铝价持续上涨的驱动，维持逢高沽空思路对待。（东吴期货）

华泰期货：社会库存去幅放缓铝价偏强震荡

市场分析

现货方面：SMMA00铝价录得18470元/吨，较前一交易日上涨110元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至30元/吨，SMM中原铝价录得18380元/吨，较前一交易日上涨90元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为-60元/吨，SMM佛山铝价录得18540元/吨，较前一交易日上涨80元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至105元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2893元/吨，较前一交易日下降1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日下降3美元/吨。

期货方面：昨日铝价偏强震荡，社会库存延续去化。供应方面，关注贵州和云南地区产能变动情况，目前云南电力紧张格局暂未缓解，5月进入枯水和丰水切换时期，需关注云南地区实际来水情况，电解铝供应端或呈现供应增量放缓态势。成本方面，随着氧化铝及阳极的弱势运行，电解铝成本不断下移。虽然目前铝水转化比例逐月提升，铝锭社会库存维持去库状态，但下游实际订单及开工数据偏弱，跟库存数据呈现背离，若终端需求仍不及预期，中间制品或去库不畅，铝厂再度转产铝锭，导致铝锭库存去库放缓，但这种转变仍需时间，预计5月铝锭或维持去库的状态，给予铝价一定的支撑。

库存方面：截止5月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存81.6万吨，较上周同期#N/A。

■策略

单边：中性。套利：跨期正套。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）