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华安期货:铝预期偏弱消费将持续
2023-05-08 09:08:04 华安期货
边际需求修复暂缓,季节性开工仍不及往年,随着时间进入5月,传统金三银四结束,预期需求继续向上修复较难,后期跟随观察相关性指标。综上,随着4月非农数据的再次走强,海外宏观定价再次限于摇摆区间。
[早盘策略]锡
【市场分析】:上周五夜盘,沪锡06合约收盘为208480元/吨。1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵,市场炒作降稳,预期后续结合其地方财政实际情况,全面禁止的可能性较小。2、截止5月4日国内社会锡库存为10885吨,环比增加347吨,仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。3、需求端,电子消费板块为仍持低位,目前观察不到回暖迹象。4、海外:美4月非农新增就业25.3W人,高于预期18.5W人,导致市场对于经济衰退预期减弱以及货币政策宽松的降低,叠加美银行不断暴雷的当下,海外宏观定价仍处于摇摆期。国内:四月底中央政治局会议定调当前国内经济:“国内经济好转主要是恢复性的,内生动力还不强”等判断,因此关注后续的进一步的政策支持。综上:当前市场对缅甸佤邦减产消息反应逐渐冷却,后续持续关注落地情况,需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点,在现实偏弱和宏观风险集聚的当下,沪锡有进一步走低的可能。【投资策略】:多07,空06的套利策略
[早盘策略]铝
【市场分析】:下周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点:1、宏观:海外:美4月非农新增就业25.3W人,高于预期18.5W人,导致市场对于经济衰退预期减弱以及货币政策宽松的降低,叠加美银行不断暴雷的当下,海外宏观定价仍处于摇摆期。国内:四月底中央政治局会议定调当前国内经济:“国内经济好转主要是恢复性的,内生动力还不强”等判断,因此关注后续的进一步的政策支持。2、钢联统计国内电解铝锭社会库存78.3万吨,较上周四库存量下降1.5万吨。3、供给和成本端:国内供给保持稳定,整体利润可观的当下,供给仍将维持高开工的现状,关注5月预焙阳极可能再次调降对成本端带来的影响。4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为63.8%,环比下跌1.7个百分点,高于22年数据,低于20-21年数据。边际需求修复暂缓,季节性开工仍不及往年,随着时间进入5月,传统金三银四结束,预期需求继续向上修复较难,后期跟随观察相关性指标。综上,随着4月非农数据的再次走强,海外宏观定价再次限于摇摆区间。国内情况:政治局会议定调,当前国内经济好转主要是恢复性的,内生动力还不强,关注后续的支持政策力度。当前需求端的分歧仍是制约行情持续上涨的主要因素,本周下游龙头企业开工开始出现下滑,关注后续开工情况,预期偏弱消费将持续。供给端:关注西南地区水电带动的复产,但因生产利润可观,预期供给仍将维持高位。随着海外宏观风险的摇摆,以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状,市场可能走“成本塌陷”的逻辑。【投资策略】:继续做多07,空06的套利策略
[早盘策略]工业硅
【市场分析】:国内假期旅游与餐饮消费的旺盛,但整体数据勉强恢复到2019年的水平,而公布的4月份PMI数据显示制造业PMI经历几个月短暂的扩张恢复之后,再度滑入收缩区间,进一步体现了消费需求与工业品需求的冰火两重天,工业品相对弱势的格局将进一步演绎。海外美联储的暂停加息,美国经济的轻度衰退,原油等工业品继续围绕衰退逻辑波动,周五非农数据非农就业数据和时薪增速全面超预期,表明美国当前劳动力市场依旧强劲,缓解衰退担忧,金银上行后有所回调。整体上,加息的上方压力解除后,市场迎来一段宽松的窗口期。工业硅方面,上月工业硅单边下行,价格已经创出新低,部分地区成本和价格已经出现倒挂现象,实际成交价格不断下滑,倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚,对后市信心不强,我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库,因此我们认为在弱复苏预期背景下,工业硅延续弱势格局。【投资策略】:延续震荡格局
[早盘策略]铜
【市场分析】:消息面,美国4月非农新增就业253k,高于市场共识185k,3个月的移动平均仍保持下降趋势,单次就业超预期并非意味着劳动力市场的需求下行出现逆转,仍需等待本周的CPI及下次的非农数据加以判断。供应端,4月smm国内电解铜产量为97万吨,环比增加1.86万吨,较预期多1.61万吨,但预计5月会重新回落。需求端,国内主要大中型铜杆企业综合看企业开工率为65.61%,较上周大降13.04个百分点,下游整体需求仍不旺盛。虽然五一节前铜杆厂接单较多,但节后订单热度出现下降,不少大型铜杆企业均出现减产的现象,这和南网、国网下单量减少有直接关系,smm调研中有不少企业对于上半年的消费均表示担忧。截止5月5日,精废铜杆价差已缩小至385元/吨,对精铜杆的利好将持续保持。目前精铜杆企业的库存多处于正常水平,预计随着假期因素的消除,行业周度开工率有望小幅回升。整体来看,沪铜基本面支撑边际或走弱,铜价预期偏弱。【投资策略】:单边:CU2306空单参与,关注66500元/吨附近支撑位期权:买入看跌期权
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叠加长期产能天花板的约束,低库存沪铝下方支撑明确
今日铝价
品名 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
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中铝(华东) | 20310 | - | 09-27 |
中铝(华南) | 20120 | - | 09-27 |
中铝(西南) | 20260 | - | 09-27 |
中铝(中原) | 20290 | - | 09-27 |
中国宏桥 | 20450 | 320 | 09-27 |
上海物贸 | 20310 | 320 | 09-27 |
上海华通 | 20360 | 320 | 09-27 |
南海(灵通) | 20410 | 340 | 09-27 |
广东南储 | 20120 | 310 | 09-27 |
长江有色 | 20310 | 320 | 09-27 |
上海期货 | 20225 | 185 | 09-27 |
LME伦敦 | 2535 | 82.5 | 09-26 |
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