东吴期货：需求不佳，铝价偏弱运行

铜。宏观与基本面共振，铜价承压运行。五一期间LME铜价小幅反弹后再度承压运行，近月结构转向Contango。宏观面，美联储5月加息25bp尘埃落定，鲍威尔随后讲话暗示本轮加息终点到来，但强劲的服务业通胀使得短期内依然看不到降息的可能。另外，美国债务上限的临近以及银行业流动性的持续恶化，加剧了市场对下半年衰退即将到来的担忧。国内4月官方制造业PMI为49.2，低于枯荣线。海内外均难言乐观。基本面，消息称此前刚果金被迫滞留的20万吨铜将在今年持续流出，目前国内新增产能的投放也较为稳定，供应增量确定性较高。消费端表现平淡，强消费预期基本落空，4月订单环比3月整体有所回落。预计铜价仍将承压。

铝。需求不佳，铝价偏弱运行。五一节期间LME铝价反弹后回落。供应端，云南降水依然偏低，今年汛期预计降水总量较常年偏少，关注西南复产推迟的可能。短期最大的矛盾点在消费端，初端开工总体仍低于往年水平，此前强消费预期基本落空。据Mysteel调研，今年下游生产放假较去年延长，主要在于订单不足，光伏订单增量难以弥补地产以及汽车端订单的缺失。7成左右铝型材生产企业有放假安排，超半数放假时长在3天以上，去年近4成以上铝型材生产企业保持生产。近期宏观压力加大，叠加消费端的不景气，预计铝价偏弱运行。