华泰期货：下游补库意愿不足 铝价偏弱震荡

市场分析

现货方面：LME铝现货贴水13.75美元/吨，较前一交易日下降1.74美元/吨。SMMA00铝价录得18570元/吨，较前一交易日下降180元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-10元/吨，SMM中原铝价录得18490元/吨，较前一交易日下降170元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为-90元/吨，SMM佛山铝价录得18680元/吨，较前一交易日下降190元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至105元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2896元/吨，较前一交易日下降1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得353美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价偏弱震荡，节前下游补库意愿不足，基本面暂无变化。供应方面，国内贵州、四川等地区电解铝部分企业小幅增产，云南地区铝厂暂无复产计划，需关注云南当地气候变动对电解铝企业生产的影响。海外方面，目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。需求方面，华南地区下游畏高按需采购，整体成交一般。国内铝下游加工企业整体持稳，其中原生及再生合金板块因终端汽车消费低迷，预计短期开工率难有上涨。

库存方面：截止4月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存85.3万吨，较上周同期减少5.3万吨。电解铝社会库存维持降库趋势。截止4月27日，LME铝库存较前一交易日减少1500吨至570300吨。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：跨期正套。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。