4月19日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：限电担忧扰动，铝价偏强震荡

沪铜。矛盾暂不突出，铜价震荡运行。周二伦铜收涨0.53%，沪铜主力日盘收跌0.37%，夜盘收涨0.17%。宏观面，市场对于海外通胀的预期仍有摇摆，美元指数小幅回落。基本面，高价抑制下游消费，终端订单反馈不佳，国网订单或较往年规模小幅下滑，另外今年废铜供应较为充裕，对精铜的替代性增加，支撑边际走弱。但进口铜流入有限，使得现货仍有挺价情绪。总体上，基本面边际趋弱，铜价上行动力有限，宏观情绪反复对绝对价格产生较大扰动。

沪铝。限电担忧扰动，铝价偏强震荡。周二伦铝收涨2.82%，沪铝主力日盘收涨1.31%，夜盘收涨0.79%。基本面，云南降水依然偏低，另外青海发布电力负荷管理预案，明确限电期间电解铝限产标准，两者对供应端形成扰动，需关注后续实际限电影响。消费端，初端开工表现平平，并未出现进一步改善，总体不及往年同期水平。限电减产背景下铝锭以及铝棒库存均维持去化，对价格保持支撑，但总体上铝价已调整至高位，现货市场下游多数回归观望，预计上方空间有限。（东吴期货）

华安期货：沪铝处于震荡区间上沿，谨慎做多

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：工业硅昨日小幅反弹，价格有企稳趋势。宏观方面，据CME“美联储观察”加息25个基点的概率为81.6%，目前加息路径已经充分交易，宏观层面，当前有降息预期的相关交易出现，带领金属多头交易活跃。基本面，当前工业硅维持供需双弱的格局，但南方企业心态较为乐观，但北方由于开工和库存都较高，加之下游需求不振，实际下游采购压价情绪浓厚，多以按需采购为主，市场情绪较为悲观。供给方面，部分地区已经跌破成本价，倒逼上游停炉减产，终端消费无明显亮点，预期工业硅仍以低位震荡为主。【投资策略】：低位震荡去库存

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜延续震荡，上海市场1#电解铜现货成交价格69640元/吨，较上一交易日下跌325元/吨。日内多逢低刚需接货为主，成交积极性并未有明显改善。宏观面，以二手车、房租为代表的核心CPI改善停滞叠加强劲的非农就业，短期数据依然指向美联储5月加息25bp。基本面，当前下游需求并未表现出超季节性，去库幅度有所减弱，基本面支撑边际减弱。整体来看，今日铜价或仍围绕七万关口震荡。【投资策略】：谨慎追高

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝2205合约收于19020元/吨，4.18日SMM AOO铝报价18860元/吨，升贴水10元/吨。1、本周各行业龙头综合下游开工率65.3%，环比抬升0.1%，季节性同比低2.5个百分点。需求边际向好节奏不变，但同季节开工率仍然偏低导致市场对需求端的前景仍然有分歧，是制约铝价上涨的主要因素。2、SMM统计国内电解铝锭社会库存93.3万吨，较本周一库存量下降3.0万吨，库存偏快下降和边际开工增加相呼应。3、供给和成本端：国内供给保持稳定，云南再次出现旱情但未波及到电解铝生产用电。截止4.19日，山东地区电解铝行业生产成本为14850元/吨，因预焙阳极价格调降，成本端再次调降，成本塌陷在需求好转的当下不是压制沪铝价格主要因素。4、宏观层面：当前5月加息25个基点预期逐渐上升，市场阶段性相对充分定价。但海外经济衰退预期的过早出现，或仍将压制工业品价格。综上，当前下游需求环比的不断回升和库存去库超预期支撑沪铝价格向上修复，但需求数据季节性同比的偏弱，导致市场对需求前景存在分歧，价格向上修复遇到阻力，仍维持当前市场震荡结构判断，后期宏观面消息对于加息预期影响将短期影响铝价，不改变当前震荡结构格局。沪铝处于震荡区间上沿，谨慎做多。【投资策略】：依然建议维持多06，空05的套利策略（华安期货）

华泰期货：市场接货情绪较好铝价偏强震荡

核心观点

■市场分析

现货方面：LME铝现货贴水11.75美元/吨，较前一交易日上涨12.99美元/吨。SMMA00铝价录得18860元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至10元/吨，SMM中原铝价录得18750元/吨，较前一交易日上涨110元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-100元/吨，SMM佛山铝价录得18970元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至125元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2903元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得355美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价偏强震荡，市场接货情绪较好。供应方面，国内云南维持前期减产运行状态，四川、广西地区继续复产前期减产产能，运行产能小幅上修，近期云南省电网第三次实行负荷管理，虽然本次压减负荷暂未波及电解铝行业，但考虑到当前电力供应紧张情况，需关注后续生产变动。需求方面，国内铝下游加工企业整体持稳，其中原生及再生合金板块因终端汽车消费低迷，预计短期开工率难有上涨；铝板带及铝箔需求继续小幅回暖，铝型材开工率小幅回升，近期因光伏型材竞争加剧，中小厂企业反馈订单有受到蚕食。

库存方面：截止4月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存93.5万吨，较上周同期减少7.1万吨。电解铝社会库存维持降库趋势，考虑到下游订单接单尚可，开工率处于回升趋势，预计4月份铝锭库存延续降库。截止4月18日，LME铝库存较前一交易日增加44725吨至573075吨。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：跨期正套。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）