华安期货：沪铝处于震荡区间上沿，谨慎做多

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：工业硅昨日小幅反弹，价格有企稳趋势。宏观方面，据CME“美联储观察”加息25个基点的概率为81.6%，目前加息路径已经充分交易，宏观层面，当前有降息预期的相关交易出现，带领金属多头交易活跃。基本面，当前工业硅维持供需双弱的格局，但南方企业心态较为乐观，但北方由于开工和库存都较高，加之下游需求不振，实际下游采购压价情绪浓厚，多以按需采购为主，市场情绪较为悲观。供给方面，部分地区已经跌破成本价，倒逼上游停炉减产，终端消费无明显亮点，预期工业硅仍以低位震荡为主。【投资策略】：低位震荡去库存

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜延续震荡，上海市场1#电解铜现货成交价格69640元/吨，较上一交易日下跌325元/吨。日内多逢低刚需接货为主，成交积极性并未有明显改善。宏观面，以二手车、房租为代表的核心CPI改善停滞叠加强劲的非农就业，短期数据依然指向美联储5月加息25bp。基本面，当前下游需求并未表现出超季节性，去库幅度有所减弱，基本面支撑边际减弱。整体来看，今日铜价或仍围绕七万关口震荡。【投资策略】：谨慎追高

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝2205合约收于19020元/吨，4.18日SMM AOO铝报价18860元/吨，升贴水10元/吨。1、本周各行业龙头综合下游开工率65.3%，环比抬升0.1%，季节性同比低2.5个百分点。需求边际向好节奏不变，但同季节开工率仍然偏低导致市场对需求端的前景仍然有分歧，是制约铝价上涨的主要因素。2、SMM统计国内电解铝锭社会库存93.3万吨，较本周一库存量下降3.0万吨，库存偏快下降和边际开工增加相呼应。3、供给和成本端：国内供给保持稳定，云南再次出现旱情但未波及到电解铝生产用电。截止4.19日，山东地区电解铝行业生产成本为14850元/吨，因预焙阳极价格调降，成本端再次调降，成本塌陷在需求好转的当下不是压制沪铝价格主要因素。4、宏观层面：当前5月加息25个基点预期逐渐上升，市场阶段性相对充分定价。但海外经济衰退预期的过早出现，或仍将压制工业品价格。综上，当前下游需求环比的不断回升和库存去库超预期支撑沪铝价格向上修复，但需求数据季节性同比的偏弱，导致市场对需求前景存在分歧，价格向上修复遇到阻力，仍维持当前市场震荡结构判断，后期宏观面消息对于加息预期影响将短期影响铝价，不改变当前震荡结构格局。沪铝处于震荡区间上沿，谨慎做多。【投资策略】：依然建议维持多06，空05的套利策略