华泰期货：市场接货情绪较好 铝价偏强震荡

核心观点

■市场分析

现货方面：LME铝现货贴水11.75美元/吨，较前一交易日上涨12.99美元/吨。SMMA00铝价录得18860元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至10元/吨，SMM中原铝价录得18750元/吨，较前一交易日上涨110元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-100元/吨，SMM佛山铝价录得18970元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至125元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2903元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得355美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价偏强震荡，市场接货情绪较好。供应方面，国内云南维持前期减产运行状态，四川、广西地区继续复产前期减产产能，运行产能小幅上修，近期云南省电网第三次实行负荷管理，虽然本次压减负荷暂未波及电解铝行业，但考虑到当前电力供应紧张情况，需关注后续生产变动。需求方面，国内铝下游加工企业整体持稳，其中原生及再生合金板块因终端汽车消费低迷，预计短期开工率难有上涨；铝板带及铝箔需求继续小幅回暖，铝型材开工率小幅回升，近期因光伏型材竞争加剧，中小厂企业反馈订单有受到蚕食。

库存方面：截止4月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存93.5万吨，较上周同期减少7.1万吨。电解铝社会库存维持降库趋势，考虑到下游订单接单尚可，开工率处于回升趋势，预计4月份铝锭库存延续降库。截止4月18日，LME铝库存较前一交易日增加44725吨至573075吨。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：跨期正套。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。