华安期货：铝价格修复预期已基本兑现

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周沪铝主力合约周度涨幅1.60%，AL2205合约收于18770元/吨，环比上涨300元/吨。截止本周五，伦铝收于2393.0美元/吨，周度涨跌幅为2.09%。1、本周各行业龙头综合下游开工率64.7%，环比抬升0.3%，季节性同比低2.6个百分点。同季节性相比增加1.6个百分点，需求边际向好节奏不变，但同季节开工率偏低又降低了市场当前预期。2、库存端：本周社会库存录得105.8万吨，相比于上周四下降3.6万吨。3、供给和成本端：云南和贵州小幅度复产，供给端维持稳定，截止4.1日山东地区电解铝行业生产成本为16060元/吨，维持稳定。当前国内沪铝基本面仍因需求的不断复苏，仍维持边际小幅增加的需求。但4月初山东地区计划再次调降阳极采购费用。4、宏观层面，联储中长期将利率维持高位的观点，仍将长时间压制工业品价格目前市场定价重回基本面逻辑，需求缓慢向上和库存的走低都支持价格上涨，但下游同比开工的不及预期是压制市场价格主要矛盾，在当下问题没有解决的现状下，仍无法形成合力。【投资策略】：价格修复预期已基本兑现，建议将前期做多连续和连一向正向结构市场扩大的仓位平掉.

[早盘策略]铜

【市场分析】：上周沪铜盘面震荡，铜价回归基本面定价是近期沪铜运行的主要逻辑。铜材消费虽未呈现超预期“旺盛”，但整体好转，1-2月全国电网累计投资完成额319亿元，同比增长2.2%，电源累计投资完成额676亿元，同比增长44%，电网投资大年的预期总体不变。风电1-2月累计新增装机5.84GW，同比上涨1.92%。下游开工率持续回升带动库存去化，3.20-3.26当周国内库存19.23万吨，较节后高位下降13.76万吨，但较去年同期仍高出5.01万吨。铜价维持高位有赖于下游需求的持续兑现，在当前需求偏强的背景下，预计短期铜价无法摆脱67500-70500元/吨的震荡区间。【投资策略】：建议逢高布局空单。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：供应端，新疆地区头部企业开工率维持高位，北方地区整体供应较为强势。西南地区由于市场价格低于成本价，企业面临亏损，部分企业停炉检修，供应下降，预计下月停炉数将进一步增加；湖南地区部分企业开炉生产，福建个别企业由于成本倒挂停炉检修。需求端，本周需求端整体偏弱。伴随地产、基建项目强预期弱现实的格局，有机硅价格冲高回落，持续弱势；多晶硅生产企业仍能保持较高的利润水平，因此产能或继续增加，维持对工业硅的需求增量；铝合金方面，需求维持稳定，但受终端销售影响，采购相对谨慎。库存方面，工业硅库存维持高位，继续小幅累库，压制工业硅上行动力。业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场出清库存，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续弱势格局。【投资策略】：低位震荡，观望为主