华安期货：铝价格修复预期已基本兑现

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝2205合约收于18715元/吨，3.28日SMM升贴水报价为18580，贴水60元/吨。1、本周各行业龙头综合下游开工率64.2%，环比抬升0.2%，季节性同比低4.2%个百分点。但铝线缆、铝型材板块维持环比抬升趋势，受制于下游汽车产业需求偏弱，铝板带箔和铝合金表现相对疲软。2、库存端：3月27日社会库存，录得107.5万吨，去库1.9万吨。短期库存消化超过季节性预期。3、供给和成本端：云南和贵州小幅度复产，供给端维持稳定，截止3.27日山东地区电解铝行业生产成本为16160元/吨，维持稳定。当前国内沪铝基本面仍因需求的不断复苏，仍维持边际小幅增加的需求。4、宏观层面：长期的利率处于高位的当前现状，或将导致衰退交易的预期压制工业品价格。综上，沪铝价格受益于下游需求的边际修复有一定上冲的动能，但因宏观和同比需求的不及往期，上方空间不足。【投资策略】：价格修复预期已基本兑现，建议将前期做多连续和连一向正向结构市场扩大的仓位平掉.

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：工业硅昨日震荡小幅下行，收于15730元/吨。消息面，广期所于4月3日起免收工业硅日内期货期权平今手续费，改制度实施后，或为市场带来更多流动性，波动率或将放大。基本面，整体供应处于高位，结构上西北地区硅厂产能持续释放，西南受水电影响供应偏低。需求端，整体下游需求较为一般，无显著增量需求。有机硅板块略显悲观，单体厂亏损加深；多晶硅在高利润加持的条件下，对工业硅需求维持稳定,隆基新一轮报价未发生较大变动，182mm高价仍维持6.5元/片，市场随一线企业步伐，整体成交未发生改变;铝棒板块无明显变化。受欧美加息控通胀对需求端的影响，1-2月份中国金属硅出口同比下降7.14%，共计9.92万吨。由于当前仍处于海外加息周期中，市场利空因素较多，市场对风险事件反馈较为敏感，稍有利空就会造成价格大幅波动，叠加市场参与者对后市信心不足，导致工业硅价格创新低。预期短期内工业硅延续弱势格局。【投资策略】：轻仓逢高沽空，观望为主

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜沪铜延续震荡，上海市场现货成交价格69600元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。月差back结构小幅收窄，叠加近期社会库存维持下降趋势，进口货源持续收窄，现货升水下调有限。供应端变化不大，现货TC报价77.9美元/吨，环比增加2.1美元/吨，铜精矿港口库存走低同样也指向炼厂的铜矿库存充裕。进口货源仍在流入现货市场，现货升水短期或将继续维持弱势运行。主要关注需求端，国内主要精铜杆企业开工率虽超预期回升，但据SMM调研，市场存在“透支未来消费”的担忧，后续订单能否延续旺盛还有待观察。库存方面，3月20日国内市场电解铜现货库存22.18万吨，环比下降3.96万吨，本周库存去化使得库存拐点更加明显。整体来看，短期矛盾点或在于产业需求对于铜价的支撑。【投资策略】：建议关注上方70500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作。