华安期货：累库峰值的出现托底沪铝价格

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：贵金属：隔夜，SVB银行风险事件迅速蔓延，避险情绪明显进一步发酵，FRC盘前跌幅加大到60%，CBOE波动率一度从盘中21涨到30,多家美股银行盘中跌幅超50%，金银迅速走高，欧洲主权债和美债掀起抢购潮，收益率普遍下行20-50bp以上，关于欧央行和美联储的加息息定价直线跳水，市场预期由经济软着陆切换到衰退逻辑上，原油价格大幅下行。当前市场关于3月份加息的定价已经不足50bps，退出利率也低于5%，3月加息25bp的概率只有62%。综上，黄金短期或延续涨势，偏多看待。投资建议：偏多看待【投资策略】：黄金短期或延续涨势，偏多看待

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日上海市场1#电解铜现货成交价格69042元/吨，较上一交易日上涨45元/吨，市场主流报价好铜升100~升120元/吨，较上一交易日持平。上海库存连续表现下降，叠加盘面结构转变支撑升水，但交割换月在即，下游市场补库热情并未延续。进口亏损继续收窄，但仍未有大量进口货源流入。需求端，下游铜杆企业出货速度提升，周度开工率环比回升3.5%至62.1%，成品库存出现下降，全国主流地区铜库存也环比下降1.13万吨至30.86万吨。“国内经济复苏”的逻辑持续兑现，2月线缆企业开工率71.27%，据smm，3月部分因疫情积压的配电网项目仍将带来一定增量，光伏新订单占比预期保持提升趋势，整体开工率或将上升至78.19%。宏观面，仍需要警惕美联储加息边际走强对价格带来的短期打压。【投资策略】：期货端关注上方70500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作。可尝试买入看跌期权。

[早盘策略]铝

【市场分析】：沪铝2204合约收于18310元/吨，3.13日现货价格为18220元/吨，SMM报升贴水为-20元/吨。云南减产叠加成本塌陷逻辑证伪、累库峰值的出现托底沪铝价格，季节性小幅偏弱的需求现状又压制沪铝价格上方空间，形成当前震荡局面。后续需求现实如何应证宏观层面的偏强预期是改变当前市场结构突破口，关注中旬经济数据密集公布以及“两会”后新政策推出，沪铝进入选择方向的窗口期。【投资策略】：当前场内隐含波动率较低，考虑期权双买策略（买入同一执行价的看涨和跌期权）推荐18300执行价。