3月10日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：消费恢复漫漫，铝价承压运行

铜。铜价震荡运行，关注美国非农数据。周四伦铜收跌0.31%，沪铜主力合约日盘收涨0.49%，夜盘收涨0.07%。上周美国初请失业金人数小幅反弹，3月美联储加息50bp概率下滑，美元小幅走弱；中国2月CPI同比上涨1%，PPI同比下降1.4%，弱于预期，强复苏信心受到打压。短期基本面并无明显矛盾，难以对价格构成驱动。周三巴拿马政府与第一量子达成最终协议，预计未来几天将恢复运营，铜精矿供应预计将进一步改善。SMM发布2月电解铜产量为90.78万吨，同比增加6.49%，供应相对宽松。下游实际消费恢复偏慢，开工环比改善但低于往年水平。周一社会库存较上周五去库0.1万吨，或暗示库存见顶，旺季预期尚难证伪。宏观面陷入僵持，同时基本面缺乏指引，铜价预计维持震荡运行，关注周五晚美国非农就业数据。

铝。消费恢复漫漫，铝价承压运行。周四伦铝收跌1.69%，沪铝主力合约日盘收跌0.08%，夜盘收跌0.05%。供应方面，云南铝厂均已完成此次减产工作，且四川贵州复产偏慢，西南各省降水依然偏少。需求方面，下游开工环比继续改善，但仍处于历年偏低水平。周四SMM社会库存为126.7万吨，较周一下降0.2万吨，铝棒库存为16.34万吨，较上周增加0.72万吨，库存拐点继续延后，需求恢复之路漫漫。另外，保供压力下煤价回调，支撑减弱，目前对应成本在万七附近。预计在消费难以充分改善的情况下，铝价向上突破压力较大，短期或维持震荡运行，关注库存变化。

工业硅。周四主力跌0.58%。现货方面上周库存抬升，当前库存处于历史同期高位，云南地区工业硅汽运运费上涨预计持续至3月底，需求端硅料、DMC、107胶价格出现松动，部分单体企业3月中下旬检修DMC产量预计下降，多晶硅、铝合金维持按需补库为主。累库压力下价格难以大幅上涨，建议波段操作。（东吴期货）

华安期货：当前沪铝价格仍处于震荡区间

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日，工业硅震荡偏弱，跌幅0.23.%，收于17075元/吨，贴近南方成本价附近。当前，市场开始逐步定价美联储3月将继续加息50Bps,整体工业金属承压。工业硅方面，在北方高开工率下，叠加有机硅和铝合金下游需求无明显提升，金属硅后市不看涨居多，采购以按需为主，下游表现疲软。供应方面：新疆大厂产能释放，产量高位；西南地区由于电力成本较高，目前停炉检修硅厂较多，整体产出低于北方。需求方面：目前下游整体需求一般。有机硅市场成交量缩减，对金属硅采购一般；多晶硅方面，整体生产增加但低于预期，对金属硅保持稳定需求；铝合金终端需求有所恢复，但多以消耗库存为主，对金属硅采买不多。当前，工业硅价格处于较为合理区间，下行空间不大。综上，我们认为工业硅维持区间震荡走势。【投资策略】：区间17000-18000，可逢低做多，期权可卖出宽跨式策略

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜盘面围绕69000元/吨震荡，上海市场1#电解铜成交价69335元/吨，较上一交易日上涨485元/吨，市场主流报价好铜升70~升80元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。下游市场拿货需求未有明显减弱，市场货源收紧局面维持，观察到进口亏损继续收窄至500元/吨附近，关注后续进口货源是或有所流入。国内电解铜社会库存31.99万吨，高于近5年同期水平，周度累库速度有所减缓，关注库存拐点出现。总体来看，沪铜基本面仍具备支撑。关注上方71500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位。【投资策略】：区间操作为主

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝夜盘收于18505元/吨，3.9日现货报价18460元/吨，升贴水报价-50元/吨。1、宏观层面：鲍威尔3月7日参议院表态，联储利率“可能会高于”先前预估的水平，加息边际预期再次增强,3月初加息50个基点概率上升。2、供给端：云南地区减产的落地，阶段性托底沪铝价格。3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至63.0%，环比增加1.3%个百分点。4、截止3月7日，电解铝加权平均成本（山东）估算为16150元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，导致市场煤价出现上涨，山东地区再次调降预焙阳极采购价格，基准价格按照5895元/吨进行。5、截止3月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨，环比持平，累库或将告一段落。当前沪铝价格仍处于维持半年的大震荡区间内。目前看市场运行的核心逻辑是：“不断的去验证经济复苏的情况，去押注铝市场的整体需求”，但现实需求的平稳又不断去修正预期。供给的减量和累库峰值的出现、成本塌陷的证伪托底沪铝价格。展望行情，依然维持沪铝震荡区间为18000-19000元/吨观点。【投资策略】：沪铝震荡正向市场有转反向的预期。库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，建议选择2204合约进行套保（华安期货）

弘业期货：沪铝成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性

有色：

美国总统拜登提出2024财年预算总规模为6.9万亿美元，2023财年为6.37万亿元。美国上周初请失业金人数21.1万人，预期19.5万人，前值19万人，升至去年12月以来最高水平。拜登财政预期大幅提升，美国通胀前景严峻，且就业不及预期。隔夜美元下跌，人民币下跌，大宗商品多数下跌。

隔夜伦铜小幅震荡略微下跌，收于8832美元。今日美铜低开。沪铜夜盘冲高回落收小阴，收于69350。沪铜成交持仓基本稳定，市场情绪回归中性。全球宏观基本面总体稳定，节后现货端有所好转。铜价技术形态偏向中性，短线可能震荡，中期旺季行情可能在22日加息前后展开。沪铜上方压力71500，下方支撑68000。今日国际铜较沪铜升水下降至371点，外盘比价小幅强于内盘。

隔夜原油大幅下跌，伦铝震荡下行大跌，收于2320美元。沪铝夜盘冲高回落略微下跌，收于18505。沪铝成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性。节后需求开始恢复，本周库存继续小幅下降。下方18000附近成本支撑较强，中期旺季铝价走势可能偏强。上方压力19500，下方支撑17800。

隔夜伦锌小幅小幅高开后震荡收十字线。沪锌晚间小幅高开后反弹收小阳线。基本面方面，海外锌库存低位有回升迹象，但海外库存绝对低位对锌价长期支撑仍较强，后期关注库存的持续变化。锌矿进口补充下，国内外加工费偏宽松，1月锌产量受节日影响环比小幅下滑，但冶炼利润高企下，2月供应维持增长。下游终端需求开工率下滑，国内库存小幅累积，短期需求边际下滑，锌价或继续震荡。中期锌价供应端压力仍较大，在需求未有明显起色前，锌价低位震荡格局难改。

隔夜伦铅小幅高开后弱势震荡收小阴线。沪铅晚间小幅高开后弱势回落收小阴线。国内铅矿加工费环比下滑，进口矿加工费维持稳定，矿端供应维持偏紧态势。原生铅周度开工率仍在继续回升。废电瓶价格松动下，再生铅利润回升，企业生产积极性较大，再生铅压力增加。下游蓄电池淡季需环比小幅下滑。预计铅价压力较大，且3月份是电池的消费淡季，预计铅价中期弱势格局延续。

·贵金属：

COMEX黄金期货收涨0.9%报1835美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.1%报20.13美元/盎司。美国上周初请失业金人数增加2.1万人至21.1万人，创去年12月以来的最高水平，高于经济学家预期的19.5万人，表明劳动力市场略有缓和。另外，美国2月挑战者企业裁员人数为7.8万人，前值10.3万人。（弘业期货）