3月1日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：铝价止跌企稳，静待库存拐点。

铜。海外再度押注中国消费，铜价走强。周二伦铜收涨1.65%，沪铜主力合约日盘收涨0.49%，夜盘收涨1.50%。欧洲通胀数据再超预期，欧洲央行很有可能会在下个月的会议上推进加息50个基点的意向。美联储贴现利率会议纪要显示克利夫兰联储、圣路易斯联储和明尼阿波利斯联储的董事会成员投票支持将贴现率提高50个基点。欧美加息路径预期整体上抬。海外经济压力进一步扩大，隔夜美欧股市均收跌，市场或再度押注中国强复苏，铜价承压上涨，但美元仍有继续反弹可能，价格上方存在较大压力。基本面，Grasberg铜矿恢复运营，预计原料端趋紧的态势将逐步改善。现货市场，铜价下跌成交环比改善，但下游消费恢复偏慢，订单不及预期。周一SMM社库较上周五持平，或暗示库存见顶，旺季预期尚难证伪。预计短期铜价高位震荡为主。

铝。铝价止跌企稳，静待库存拐点。周二伦铝收跌0.19%，沪铝主力合约日盘收涨0.24%，夜盘收跌0.24%。LME发布公告称立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库，目前储存于LME美国仓库的俄铝为400吨。该消息总体偏中性，对供需影响较小，但是结构上会使得海外铝相对偏紧，需要更高的现货溢价来打开国内出口窗口。铝本身短期基本面矛盾仍不突出，周一SMM社会库存较上周四增加2万吨至126.8万吨，库存较往年处于偏高水平，而消费端恢复偏慢。目前高位成本在万八附近，下方存在一定支撑。中长期依然看好国内消费，预计二季度去库较为流畅，策略上关注低多机会，等待库存拐点到来。

工业硅。周二主力涨0.23%。现货方面1月产量减量，上周开始小幅去库，需求端多晶硅产量持续释放对工业硅需求量保持增长，观望3月招标情况，有机硅利润由负转正对原材料采购呈现恢复趋势，铝合金方面行业维持按需补库为主。建议波段操作。（东吴期货）

华安期货：当前沪铝价格仍处于震荡区间

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：工业硅昨日工业硅维持窄幅震荡下行80元/吨，收于17520元/吨，收跌0.48%。供应端，新疆、甘肃、青海等地新建成产能陆续投产开工率上行，供应较为强势，南方硅企开工率变动不大。需求端，有机硅行业开工维持景气，个别单体厂有小幅库存压力DMC价格继续下调100元/吨附近，其他单体厂报价以维持为主，均价17400元/吨；多晶硅价格价格下跌，多晶硅复投料230~245，均价237.5元/千克，下降12.5%，主要系多晶硅供应端仍较为充裕，而下游硅片市场由于供应的缺乏近期价格再度上涨，但随着硅片库存的补足，预计未来上涨空间有限。当前，工业硅在经过之前的下行调整后，价格已经处于较为合理区间，下行空间不大。综上，我们认为工业硅维持区间震荡走势。【投资策略】：震荡区间17000-18000，期权可卖出宽跨式策略

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日上海市场1#电解铜成交价格68550元/吨，较上一交易日上涨125元/吨，市场报价重心转至下月票，贴水大幅收窄。近期沪伦比值修复至7.75，进口亏损收敛至千元每吨以内。上周国内主要铜杆企业企业开工率为58.6%，环比回落3.25个百分点，终端需求难见明显回温，致使精铜杆订单持续不旺。全国主流地区铜库存环比周初下降0.45万吨至32.54万吨，较上周五持平，较节前增加12.88万吨，结束从12月末开始的连续8周周度累库，关注能否出现周度拐点。消费方面，进入3月下游资金相对宽松，料消费会修复。综上所述，预计本周将呈现供需双增的局面，周度库存可能会小幅下降。【投资策略】：震荡看待。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝AL2304合约价格收于18435元/吨，28日上海AOO铝锭价格为18330元/吨，基差报-90元/吨1、宏观层面：美居民端经济数据偏强，预期着加息峰值的提高以及持续期走长，市场博弈加息边际抬升，美元指数迎来反弹，压制工业品整体价格。2、供给端：云南铝业减产的落地，供给端的扰动暂且告一段落。3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至61.8%，环比增加0.3%个百分点。根据SMM调研情况看，整体维持中性偏悲观的现状，较多地区铝加工企业开工成色不及往年。4、截止2月27日，电解铝加权平均成本（山东）估算为16110元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，导致市场煤价出现上涨，山东地区再次调降预焙阳极采购价格，基准价格按照5895元/吨进行。5、截止2月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.8万吨，较上周四库存增加2万吨，较1月底库存月度增加28.2万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.1万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。【投资策略】：套保操作策略：沪铝震荡反向市场出现库存套保企业依然建议维持和库存一定量匹配的空单，防止短期价格快速下探的风险，随着价格向区间下沿移动，结合出货情况考虑降低套保比率。提供点价服务匹配被动套保类型企业，局面从乐观变为中性。短期市场或将迎来阶段性低点，可以考虑择时需求（华安期货）

华泰期货：现货成交一般铝价震荡为主

锌策略观点

昨日锌价低位震荡。供应方面，近日云南地区限电导致曲靖一带部分炼厂考虑在3月提前检修，其他炼厂或小幅减产10-20%左右，预计限电带来的影响量在5000-6000吨/月。此外红河州某炼厂计划于3月常规检修1个月，预计影响量在6000余吨。3月供应增量或不及预期。需求方面，随着地产、汽车等消费领域的旺季临近，下游镀锌、锌合金及氧化锌企业开工率加快回升，消费预期向好。但当前终端订单恢复缓慢，如房地产相关的卫浴、窗框、门把手等订单延续清淡，需关注传统消费旺季来临后终端新增订单复苏情况。整体来看，海外加息预期与国内需求复苏博弈加剧，近期美元走高令锌价承压，需关注市场对经济走势预期变动对锌价的影响。基本面上，受限电影响国内锌市目前供应增量压力略有缓解，主要关注实际需求的复苏节奏，短期内锌价区间震荡为主，建议以高抛低吸的思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价震荡为主。LME发布公告称将立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。LME美国仓库目前没有俄罗斯原铝、铜、铅和镍的注册仓单，影响有限。目前储存于LME美国仓库的俄铝(用于北美特种铝合金合约)为400吨。国内供应方面，3月在西南地区电力供应压力影响下，预计电解铝供应压力下滑。需求方面，铝板带、铝箔及建筑型材板块逐渐进入行业旺季，订单回暖，预计短期开工率也将维持上升趋势；原生、再生合金及工业型材板块受制于终端汽车表现低迷，开工率反弹不足。综合来看，近期美元走强令铝价上方承压，基本面上供应端减产逐步落地，而在消费复苏带动下短期开工率上涨趋势预计不变，短期铝价建议以逢低做多的思路对待。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）