2月22日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：当前沪铝价格仍处于震荡区间

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日，工业硅主力合约Si2308小幅上涨，收于174675元/吨，较昨日上行275元/吨。供应端，枯水期南方维持低位开工，云南电解铝企业再遭限电，对当地硅企生产暂无新的明显影响，北方开工率仍处高位，供应较为强势。需求端，国内复苏态势再次得到数据的验证，高频数据显示，大城市拥堵延时和地铁客流已回升至近常态水平，一线城市的二手房交易反弹强劲，因此乐观情绪从股市延续到夜盘商品。现货方面，据SMM数据，下游DMC和107胶均价单吨上行100元，多晶硅价格保持稳定，多晶硅下游硅片市场由于供应的缺乏近期价格再度上涨，182mm最高企业报价涨至6.25元/片，后续低价企业纷纷跟涨，但随着硅片库存的补足，预计未来上涨空间有限。当前，工业硅在经过上周的下行调整后，价格已经处于较为合理区间，下行空间不大。当前关注核心，是市场对复苏程度边际增量的预期进行定价，我们持续关注有机硅，多晶硅和铝合金板块下游需求的增量变化。综上，我们认为复苏态势不改，工业硅本周震荡偏强运行。【投资策略】：震荡偏强对待

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日铜价继续走高，市场成交氛围僵持，contango结构月差走扩至110元/吨附近，日内买卖双方围绕贴100元/吨拉锯，上海市场1#电解铜成交价格69695元/吨，较上一交易日上涨670元/吨。目前进口窗口亏损800~900元/吨，短期进口货源补充有限，下游消费回升仍是市场关注点。周一国内库存数据继续表现增加，库存拐点未现，市场供应充裕，但国内依旧有强预期支撑，预计短期沪铜仍有一定走高空间。【投资策略】：建议短线多单

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝AL2204合约收于18790，昨日上海有色公布AOO铝价格为18620元/吨，市场贴水-90元/吨。1、宏观层面：因较好的经济数据，海外加息走强的边际预期抬升，国内处于验证“经济强复苏”的兑现期，从贷款和社融数据判断，预期边际增量不及预期概率较大。宏观层面压制整体工业品价格。2、供给端：云南铝企周六接到正式文件通知，除文山某铝厂外，其余整体再压产比例不低于20%，理论折算影响电解铝产能约81万吨。3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至61.5%，环比增加1.7%个百分点。下游复工有序，企业需求逐渐增加。4、截止2月19日，电解铝加权平均成本（山东）估算为15560元/吨，成本的下滑来自于阳极和煤炭价格的持续走低，关注后期因供给增量确定后的煤炭价格走势。5、截止2月21日，电解铝社会库存为123.6万吨（钢联），社会库存累库超过去年同期。本周二库存恢复继续累库。当前沪铝价格仍处于震荡区间。基本面上，云南确定性减产政策出台，需求逐渐恢复是可观察事件，截止周五累库和成本下滑都暂且“告一段落”，综合来看沪铝基本面目前仍偏“中性”，但相比于前两周基本面开始小幅边际走多。宏观面上，海外加息和国内经济复苏的兑现是当前市场博弈热点，但从“信贷强、社融弱”的当下，对阶段性强复苏的逻辑持偏悲观的看法，因此仍维持震荡的观点判断，预期区间仍维持在18000-19000元/吨。【投资策略】：套保操作策略：沪铝震荡正向市场有转反向的预期库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，建议选择2204合约进行套保提供点价服务匹配被动套保类型企业，局面从乐观变为中性。考虑将低比例择时加入到套保选择中去。（华安期货）

中信证券：云南电解铝减产再扩大铝价上涨或超预期

2月22日消息：中信证券研报指出，云南省电解铝减产规模扩大，预计将影响国内电解铝产能70-80万吨，有助于缓解国内电解铝供给压力。电解铝增产与电力供应的矛盾短期无法解决，云南电解铝减产或常态化。我们预计2023年电解铝供应将更加紧张，铝价有望超预期走强。（中信证券）

弘业期货：沪铝延续震荡走势

有色：

美国2月Markit制造业PMI初值47.8，预期47.1，前值46.9。欧元区2月制造业PMI初值48.5，预期49.3，1月终值48.8。欧洲央行宣布下月将加息50基点。制造业数据超预期，美联储加息预期升温，隔夜美元大涨人民币大跌，有色金属多数上涨。

隔夜伦铜震荡上行小幅上涨，收于9180美元。今日美铜低开。沪铜夜盘高开高走收中阳，收于70490。沪铜成交持仓均上升，市场情绪偏向积极。全球宏观基本面接近中性，美联储将继续加息。节后现货端有所好转，短线技术形态较强，铜价可能随着旺季逐步到来继续走高。沪铜上方压力71500，下方支撑67000。今日国际铜较沪铜升水上升至657点，外盘比价强于内盘。

隔夜原油下跌，伦铝高位震荡小幅下跌，收于2459美元。沪铝夜盘高位震荡收小阴，收于18790。沪铝成交稳定持仓上升，市场情绪偏向乐观。节后需求开始恢复，但目前下游消费仍然一般，而下方18000附近成本支撑较强。短线消息刺激铝价快速反弹，中期沪铝可能延续18000-19200区间震荡走势。上方压力19500，下方支撑17500。

隔夜伦锌小幅低开后弱势震荡收小阴线。沪锌晚间高开后回落收阴线。基本面方面，海外库存低位震荡，海外库存绝对低位对锌价长期支撑较强，后期关注库存的持续变化。锌矿进口补充下，国内外加工费偏宽松，1月锌产量受节日影响环比小幅下滑，但2月产量冶炼产量增长趋态势仍将维持不变。下游需求大幅增加，国内库存减少，或会拐头向下。预计供需双增下，锌价震荡。后期是否持续上涨仍取决于需求能否进一步回暖。

隔夜伦铅小幅弱势震荡收小阴线。沪铅晚间小幅高开后震荡收十字线。国内铅矿加工费低位相对稳定，矿端供应相对偏紧，不过原生铅供应稳步增加。废电瓶原料供应缓解，且再生铅企业小幅盈利下，再生铅供应大幅增加。下游蓄电池需求也在恢复，但淡季需求疲弱格局难改，不过再生铅成本支撑下，铅价低位震荡。

贵金属：

国际贵金属期货涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.34%报1843.90美元/盎司，COMEX白银期货涨0.21%报21.860美元/盎司。欧洲央行行长拉加德表示，打算在3月份加息50个基点，3月份加息后的情况将取决于数据；目前没有看到欧元区的工资-物价螺旋上升。美国2月Markit制造业PMI初值47.8，创4个月新高，预期47.1，前值46.9；服务业PMI初值50.5，创8个月新高，预期47.5，前值46.8；综合PMI初值50.2，预期47.1，前值46.8。（弘业期货）