东吴期货：需求不佳库存猛增，铝价延续弱势。

铜。需求忧虑叠加美元走强，铜价回落。周三伦铜收跌1.66%，沪铜03合约日盘收跌0.06%，夜盘收跌0.58%。美国1月零售销售环比增3%高于预期，为2021年3月以来最大增幅。美国1月零售加速增长，发出明确的经济过热信号；周二公布的美国1月CPI同比上升6.4%，美国通胀仍顽强。美联储很难不进行更多的加息为经济降温。美元升至六周高位。国内需求仍疲软，铜材加工企业2月新增订单不理想。铜精矿供应收紧支撑铜价。印尼全球第二大铜矿Grasberg暂停采矿，拉丁美洲主要铜矿出产国供应扰动频频。SMM进口铜精矿指数十连降，降至80美元/吨下方。

铝。需求不佳库存猛增，铝价延续弱势。周三伦铝收跌0.93%，沪铝03合约日盘收跌1.51%，夜盘收跌0.03%。美国1月CPI同比上升6.4%，通胀放缓速度不及预期；1月零售销售创近两年最大增幅，经济过热和高通胀顽固信号增强了市场对美联储鹰派加息预期，美元走强施压基本金属期价。2月以来LME总库存激增48%至60.2万吨，缓解了市场对供应短缺的担忧。云南省新一轮减产迟迟没有落地。周一SMM统计国内电解铝锭社会库存121.8万吨，较上周四库存增加2.8万吨，较去年同期增加22.4万吨。预计后期电解铝累库速度继续放缓，逐渐转为去库。关注今日公布的社会库存数据。

锌。2月15日沪锌主力跌0.85%，报22860元/吨，夜盘跌1.77%，报22705元/吨，伦锌跌2.99%，报3005.0美元/吨。昨日交割前最后一日，仓单库存大幅增加18884吨至56328吨。由于现货成交始终偏弱，且多数处于贴水状态，参与交割意愿上升，只是上期所库存大幅增加。需求端，复产进度偏慢，基建订单较为乐观，但地产相关订单暂时不及预期，若无法看到需求端的进一步修复，锌价将持续承压，关注库存变化。

铅。2月15日沪铅主力跌0.23%，报15230元/吨，夜盘跌0.23%，报15190元/吨，伦铅跌2.75%，报2050.0美元/吨。现货市场下游逢低补库，市场交投改善。临近交割，昨日SHFE库存增加6530吨，铅价上方持续承压，后续随着交割完成，仓单逐渐流出，压力将逐步释放，短期反弹空间有限，低位震荡为主。

工业硅。2月15日主力报收17885元/吨，跌0.33%。现货方面，近期现货价格上涨，1月中下旬硅料价格出现反弹，正月十五过后有机硅全线产品价格上涨，下游需求有向好趋势，现货价格可能继续上涨。期货方面，后续来看，需求恢复力度有待验证，本周持续上涨仍有阻力，逢低布局多单。