东吴期货：铝价走势偏弱

铜。铜矿供应趋紧，铜价延续反弹。周二伦铜收涨0.65%，沪铜03合约日盘收涨0.78%，夜盘收涨0.17%。因上周六的强降雨在印尼引发洪水、泥石流和山体滑坡，印尼全球第二大铜矿Grasberg暂停采矿，铜供应再受打击。该矿有望在2月底之前部分重启。此前，拉美地区频传干扰铜供应的坏消息，第二大产铜国秘鲁的第三大铜矿今年初暂停运输铜精矿，该国约30%的铜供应面临风险。SMM进口铜精矿指数十连降，降至80美元/吨下方。美国1月CPI同比上升6.4%，超预期的通胀，或许暗示美联储加息之路还未结束。对需求的担忧以及美元从两周低点回升，抑制铜价涨幅。

铝。库存快速攀升，铝价承压下行。周二伦铝收跌0.76%，沪铝03合约日盘收涨0.24%，夜盘收跌0.30%。2月14日，LME铝库存再度增加24825吨，主因亚洲仓库库存大幅增加。一周内LME总库存激增54%至60.2万吨，缓解了市场对供应短缺的担忧。周一SMM统计国内电解铝锭社会库存121.8万吨，较上周四库存增加2.8万吨，较去年同期增加22.4万吨。预计后期电解铝累库速度继续放缓，逐渐转为去库。美国1月CPI同比上升6.4%，通胀放缓速度不及预期，美元走强施压基本金属期价。云南省新一轮减产迟迟没有落地，同时需求或不如市场之前乐观预期，铝价走势偏弱。

锌。2月14日沪锌主力涨0.72%，报23180元/吨，夜盘涨0.24%，报23110元/吨，伦锌跌0.64%，报3097.5美元/吨。昨夜美CPI数据略超预期，但是仍处于回落状态，显示出美国通胀仍有韧性但尚在控制范围内，进一步加息的预期下降，同时远月降息的预期也在下降，多空陷入僵持，市场影响有限。现货市场成交平平，买卖双方处于观望状态。需求端，复产进度缓慢，基建订单较为乐观，但是地产相关则恢复暂时不及预期。预期向现实回归，若后续无法看到需求端的进一步修复，锌价将持续承压，关注库存变化。

铅。2月14日沪铅主力涨0.20%，报15270元/吨，夜盘跌0.23%，报15230元/吨，伦铅跌0.31%，报2108.0美元/吨。现货方面，铅价下跌，下游逢低补库，市场交投有所改善。由于临近交割，铅锭从厂库向社库转移，昨日SHFE库存增加20702吨，铅价上方持续承压，另外再生端利润继续改善，再生冶炼开工修复，供应压力增加，短期反弹空间有限，低位震荡为主。

工业硅。2月14日主力报收17945元/吨，跌0.14%。现货方面，近期现货价格维持下跌走势，主要因为下游需求疲软库存高企，下游铝合金、有机硅、出口多板块需求较弱，目前1月中下旬硅料价格出现反弹，正月十五过后有机硅全线产品价格上涨，下游需求有向好趋势。期货方面，后续来看，需求恢复力度有待验证，本周持续上涨仍有阻力，逢低布局多单。