东吴期货：策略早参0213

铜。需求忧虑叠加美通胀担忧，铜价承压下行。上周五伦铜收跌1.63%，沪铜03合约日盘收跌0.32%，夜盘收跌0.54%。美联储官员持续“放鹰”，里士满联储主席称继续加息很重要。美国两年和十年期美债收益率曲线盘中创四十年最严重倒挂，发出未来一年左右将衰退的警报。美国密歇根大学2月数据显示，短期通胀预期意外上升。美国通胀或较之前预期的更为顽强。市场等待周二的美国CPI数据。中国1月社会融资规模增量5.98万亿元，新增人民币贷款4.9万亿元，M2增速12.6%。数据显示经济内生动力仍不足。铜材加工企业后续订单仍显不足。

铝。库存快速攀升，铝价承压下行。上周五伦铝收跌2.35%，沪铝03合约日盘收跌1.58%，夜盘收跌0.62%。2月8日LME铝库存增加超10万吨光阳库存大幅增长。上周国内电解铝锭库存仍是累库，周内库存增加4.7万吨，增幅放缓，但整体量仍偏高。铝棒库存最新统计量约21.44万吨，较上周四库存增加0.5万吨，但较本周一库存量下降0.85万吨，铝棒库存出现降幅。美国通胀或较市场之前预期更为顽强，周二美国1月CPI数据出台之前市场谨慎。云南省新一轮减产迟迟没有落地。国内供应不确定性上升，同时需求或亦不如市场之前乐观预期。关注周末社库数据变动。

锌。国内方面，供应增长预期逐步落地，但复产速度偏慢，消费端初端开工已经普遍恢复，节后社库累增缓慢，强消费预期依然存在。海外方面，LME库存大幅增加为空头交仓入库，隐藏库存或较为有限，海外供应依旧紧张，底部仍有较强支撑。总体上，在目前消费预期下，锌价下方空间有限，关注后续库存变化。

铅。现货市场依旧平平，铅蓄消费缓慢恢复，目前炼厂库存较高，市场抛压较重，部分再生炼厂生产回归盈利状态，下方支撑减弱，当前基本面矛盾并不突出，预计铅价维持区间震荡。

工业硅。2月10日主力报收17955元/吨，跌0.36%。现货方面，近期现货价格维持下跌走势，主要因为下游需求疲软库存高企，工业硅2月3日社会库存较上周增加0.2万吨，下游铝合金、有机硅、出口多板块需求较弱，目前1月中下旬硅料价格出现反弹，正月十五过后有机硅全线产品价格上涨，下游需求有向好趋势。期货方面，上周期价重心上移，市场对节后需求信心有所恢复，后续来看，需求恢复力度有待验证，本周持续上涨仍有阻力，逢低布局多单。