华安期货：节后沪铝价格重回震荡区间，预期国内基本面偏弱格局。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：工业硅主力合约Si2308收跌17765元/吨，涨幅为0.48%。上游，云南虽水电不足，但对当地硅企暂无影响。下游，多晶硅料表现强势，企业利润大幅回升，产能爬坡贡献边际增量对金属硅需求维持旺盛，伴随下游硅片价格再度提价，对工业硅价格一定支撑，铝合金和有机硅需求暂时较为平稳。据SMM数据显示，截至2月2日，多晶硅致密料报价19-22万元/吨，均价报20.5万元/吨，较之1月13日已累计上涨7.5万元/吨，涨幅达到57.69%；单晶硅片M10-182mm（150μm）上调0.10元/片，报价4.8-5.20元/片，均价报5.00元/片。较之1月9日已累计上涨1.49元/片，涨幅达到42.45%。SMM显示工业硅社会库存共计12.7万吨，较上周增加0.2万吨。本周工业硅继续维持震荡偏弱观点。【投资策略】：延续弱势格局，震荡偏弱

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜维持震荡偏弱运行，整体交投重心较上个交易日继续下移，市场主流报价依旧维持贴90~贴50区间波动，日内整体成交一般。美国1月新增非农就业人数为2022年7月以来最大增幅，前期市场基于降息预期抢跑定价的部分可能将会修正。市场对年后消费抱有乐观期待，预计随着元宵节后下游完全恢复正常生产。截至2月3日，全国主流地区铜库存为29.77万吨，总库存较去年同期增加11.24万吨。据SMM，本周到货仍以国内铜为主，进口铜到货量有限，铜市将出现供需双增的状态。【投资策略】：建议空单操作

[早盘策略]铝

【市场分析】：1、供给端：云南地区再传限产消息，但目前仍未有明确文件等实质性减产措施落地,后续仍需关注电力等官方部门信息。当可能会带来供给边际减少的预期相对确定。2、宏观层面：美国1月非农就业人口变动51.7万人，预期18.9万人，前值22.3万人。就业人口的超预期，致使短期押注联储加息仍将持续概率增加，商品承压。3、节后铝加工厂商下游开工率回升至57.4%，环比增加1.3%个百分点。下滑趋势出现改变，关注元宵节后下游修复情况。4、截止2.3日，全国电解铝加权平均成本估算为15980元/吨，山东某大型铝厂下调2023年2月份预焙阳极采购基准价格，环比下调660元/吨，成本趋弱的逻辑仍存。5、截止2月2日，电解铝社会库存为107.6万吨（钢联），社会库存累库超过去年同期。后续持续关注累库速度。综上，节后沪铝价格重回震荡区间。预期国内基本面偏弱格局，在减产和下游开工修复的预期下将出现边际改善。但一季度经济复苏力度仍持偏谨慎态度，叠加库存和低成本影响，沪铝价格较难突破震荡上区间，预期主力合约仍将维持在18000-19000元/吨震荡。【投资策略】：沪铝震荡 正向市场格局下，对于库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，震荡下区间可以考虑减少套保比例。