东吴期货：策略早参0105

有色金属：需求不振能源价格大跌，有色金属延续跌势

铜。需求担忧上升，铜价延续跌势。周三伦铜收跌0.83%；沪铜主力02合约日盘收跌1.87%，夜盘收跌0.56%。国内疫情影响范围扩大，叠加季节性因素，铜下游开工率下滑。据SMM调研，2022年12月电线电缆企业开工率为69.61%，环比下降9.79个百分点，同比下降9.9个百分点。预计1月铜电线电缆企业开工率为62.37%，环比减少7.24个百分点，同比减少1.05个百分点。美国12月ISM制造业指数下滑至48.4，连续第二个月萎缩，制造业指数、新订单分项指数、产出分项指数均创2020年5月份以来新低。美联储12月会议纪要偏鹰。关注中国12月贸易帐及铜进口数据。

铝。需求不振能源价格大跌，铝价延续跌势。周三伦铝收跌1.9%；沪铝主力02合约日盘收跌2.22%，夜盘收跌0.39%。全球经济衰退担忧上升。中美12月制造业PMI持续位于荣枯线以下。需求不振，国内库存攀升，铝价承压下行。1月3日SMM国内电解铝锭库存较上周四上升6.8万吨至56.1万吨。外盘因全球经济衰退阴影笼罩，能源价格大跌，伦铝持续大跌。原油跌超5%，创逾三周新低，两日跌超9%，创1991年来最差开年表现。欧洲天然气盘中跌超11%至2021年以来最低。预计铝价延续偏弱走势。关注今日公布的铝锭周度社会库存数据及12月铝材出口数据。

锌。1月4日沪锌主力跌1.35%，报23105元/吨，夜盘跌0.79%，报23155元/吨，伦锌跌0.12%，报2986.0美元/吨。现货市场到货有所改善，偏紧的格局小幅缓解，现货升水逐步下行。目前库存依然偏低，但是在临近放假下游开工持续下行的背景下，尽管供应端放量依旧偏慢，社库将转向累增，预计锌价承压运行为主。

铅。1月4日沪铅主力跌0.85%，报15765元/吨，夜盘跌0.70%，报15715元/吨，伦铅跌1.33%，报2255.0美元/吨。下游电池厂节前备货进入尾声，成交逐渐转淡，持货商倾向于交仓，后续市场存累库预期，铅价或持续承压，策略上以逢高沽空为主。

工业硅。1月4日主力开盘冲高后回落，报收17640元/吨，跌0.98%。基本面方面，基本面供需关系不变，现货市场库存高企，多晶硅产量稳步上升，对工业硅需求稳定增长，有机硅目前整体开工率偏低，工业硅整体需求偏弱，下游企业上周陆续完成补库，后续市场新单释放有所减少，以消化库存观望市场为主。西南地区处于枯水期，随着硅价下跌正不断接近成本线，预计工厂挺价意愿也将逐渐加强，因此价格方面有相应支撑。期货盘面上周逐渐回到合理估值区间，随着预期能源价格回落，本周或震荡回落。