华安期货：早盘策略0104

[早盘策略]铜

【市场分析】：美国初请失业金人数符合预期，一定程度上缓解市场对美联储激进加息的忧虑，国内疫情防控进一步放开，市场最初的乐观情绪逐渐消退，风险偏好降低。消费层面，国内主要铜杆企业周度开工率为60.32%，环比下降0.08%，目前铜杆企业多数反馈订单平淡，下游来自线缆及漆包线的订单均不理想，且北方不少企业生产进入年终收尾阶段，已陆续提前开启春节假期。铜杆企业在当下成品库存居高的压力下也已经开始放缓生产节奏，部分企业也表示今年春节放假时间或将提前。预计进口货源补充依旧有限，下游消费亮点难寻，预计库存将保持增加。昨日上海市场现货升水大幅回升，市场交投回暖；广东市场现货升水同样回升，基无价差，沪粤价差收窄。整体来看，目前国内社库维持低位，虽本周盘面回吐涨幅，但下方仍有支撑，但由于目前短期疫情冲击，终端需求表现疲软，盘面上涨动力亦不足，预计维持窄幅震荡为主。【投资策略】：策略上可考虑做空波动率。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：现货方面，工业硅、多晶硅、硅粉、硅片、DMC等产品报价再度出现近全线下调宏观层面，商品交易开始从通胀和货币政策紧缩切换到经济需求下滑的衰退上来，国内的商品主要还是在交易重新放开后“强预期弱现实”的逻辑。当前硅片领跌整个硅产业链，硅料与硅片出现累库，目前市场看空情绪依旧较强，预计本周Si2308仍将走跌。【投资策略】：震荡偏弱，择时逢高做空

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝价格回撤，2302合约来到18120元/吨。1、供给端：贵州电力紧张局面升级，省内电解铝再次被要求减产，预计再度减产产能将达20万吨，两次限电总规模达60多万吨。2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至63.4%，持续下滑趋势未改。根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出，下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季，开工需求进一步走低，临近过年较多企业备货态度都不太积极。3、截止12.30日，全国电解铝加权平均成本估算为16290元/吨，主要原因是煤炭价格的走低，成本下探，利润回升或将给价格下探打开空间。4、截止12月29日，电解铝社会库存为49.0万吨，环比增加0.8万吨，累库现象已持续一周，关注后续的累库速率。5、随着疫情爆发，一二线城市出现较多的新冠感染者，制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响，从疫情发展情况看，第一波感染高峰或已到来，影响仍存。综上，在库存开始出现累库、供给小幅下降、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下，市场上涨空间较小。向下的空间来看，利润的回升再次给铝价向下打开一定空间，关注后续累库速率，预期节前沪铝价格将向18000元/吨附近移动。【投资策略】：套保操作策略：建议不留敞口，对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。