华安期货：早盘策略1227

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：工业硅基本面，成本端和供应端基本保持稳定；需求端整体延续弱势。多晶硅开工率维持高位，对工业硅需求维持稳定；有机硅企业压价情绪较重，叠加现货供应偏松，部分厂商年底面对资金回笼需求有低价出货情况，因此对工业硅的采购并无明显增加；铝合金受终端需求拖累，开工并无提高，对工业硅需求维持稳定。据海关数据统计：2022年10月中国金属硅出口量3.86万吨，环比下降21.99%，同比下降24.54%。由于适逢春节假日临近，叠加近期疫情放开，下游工厂开工下滑，国内下游仅靠多晶硅一方做支撑，国际金属硅出口量持续疲软，需求尽显疲软态势。【投资策略】：震荡偏弱，择时逢高做空

[早盘策略]铜

【市场分析】：截至12月23日，全国主流地区铜库存环比周一减少0.57万吨至7.62万吨，为今年国庆假期后库存最低位。需求端，上周国内主要铜杆企业开工率约为60.4%，环比大降7.58%。社会面阳性确诊病例的激增对于铜加工企业的影响加重，下游提货速度也持续放缓。另外，临近年末铜杆企业关账结算增多，接单节奏持续放缓，且下游部分中小型线缆企业已开启提前放假计划，预计春节前精铜杆消费都难言乐观。昨日持货商积极降价出货，现货升水大幅回落，广东市场因库存维持低位格局，现货升水虽回调，但幅度相对有限，沪粤价差持阔。预计本周进口货源情况无明显增加，社会面增阳持续对现货市场交易有一定影响，预计呈现小幅累库。【投资策略】：策略上建议暂时观望。

[早盘策略]铝

【市场分析】：1、供给 海外宏观消息进入相对稳定期，对沪铝价格影响较小。2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至65%，根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出，下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季，开工需求进步走低，临近过年较多企业备货态度都不太积极。3、截止12.23日，全国电解铝加权平均成本估算为16500元/吨，主要原因是氧化铝价格的走低，成本小幅下探或将给价格下探打开空间。4、截止12月22日，电解铝社会库存为46.6万吨，环比下降1.2万吨，预期的累库迹象仍未观察到，库存低位成为沪铝价格支撑的短期重要因素。5、随着疫情爆发，一二线城市出现较多的新冠感染者，制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响，又因国内上游生产商较为集中，而下游需求商较为分散，较为分散造成集中管理难度较大，因此预期对需求端冲击更强。综上，在库存低位、供给稳定、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下，市场上涨压力较大。疫情的突然冲击，给较多企业带来影响，谨防疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响，市场出现进一步下滑。【投资策略】：建议不留敞口，对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。