东吴期货：策略早参1216

有色金属：经济衰退担忧加剧，有色金属承压下跌

铜。全球经济衰退担忧加剧，铜价下跌。周四伦铜下跌2.69%；沪铜主力01合约日盘收跌0.80%，夜盘收跌1.21%。多重利空压顶，铜价承压下行。美联储加息50个基点，预计到2023年底借贷成本至少再提升75个基点。新闻发布会上鲍威尔讲话偏鹰派。欧洲央行放缓加息步伐至50基点，称仍必须大幅加息，计划明年3月开启缩表；行长拉加德给鸽派转向的希望泼冷水，称仍必须“稳步大幅”加息。受疫情影响，中国11月多项经济指标不如预期和前值。美国11月零售销售环比超预期下滑0.6%，创年内最大降幅。智利铜业委员会调降2023年铜价预估至每磅3.70美元，因供应增加。

铝。风险偏好下降，铝价承压回落。周四伦铝收跌2.69%；沪铝主力01合约日盘收平，夜盘收跌0.21%。市场愈发担心欧美央行激进加息可能导致经济衰退。欧央行行长拉加德表态“鹰派”，称没有转向、没有动摇，央行需要采取的行动超过市场定价预期，将在一段时期内多次加息50基点。国内11月经济数据疲弱，但供应收紧和稳增长措施不断加码提振市场信心。贵州5家电解铝企业或减产超27万吨，预计年内社会库存累库水平有限。昨日SMM电解铝锭库存再创新低，降至48.2万吨，创今年年度和近5年来低位；铝棒库存亦下滑。

锌。12月15日沪锌主力跌1.05%，报24565元/吨，夜盘跌0.29%，报24380元/吨，LME锌跌2.93%，报3163.0美元/吨。美国11月零售数据低于预期，市场衰退预期上行。基本面看，低库存仍对价格保持支撑，12合约进入交割后风险短期有所缓解，但真正消解仍需要看到库存的进一步累增。

铅。12月15日沪铅主力跌0.68%，报15445元/吨，夜盘涨0.32%，报15530元/吨，LME铅跌1.42%，报2145.5美元/吨。进入交割，库存累增，铅价继续承压，后续部分交割货源流出或缓解现货市场散单偏紧的状态，原再价差大幅回落，基本回到正常波动范围内，再生铅利润再度成为价格支撑，下方空间有限，建议观望。