东吴期货：策略早参1202

有色金属：宏观氛围转暖，基本金属重心上移

铜。宏观氛围转暖，铜价上涨。周四伦铜收涨0.91%；沪铜主力01合约日盘收涨1.87%，夜盘收跌0.06%。欧美通胀压力缓和，央行加息强度或减弱。美国10月PCE通胀指标降温，11月ISM制造业指数两年多来首次跌至萎缩区间。此前鲍威尔证实最早12月起放慢加息步伐，支持继续加息，利率峰值或高于预期。美元续跌。欧元区11月调和CPI初值环比下滑0.1%，一年半来首次放缓。国内部分地区防控措施跟随疫情形势变化做出重大调整。中国11月财新制造业PMI为49.4，企业乐观度为三个月以来最高。铜价上涨后抑制下游买兴，但出口窗口打开。关注美国11月非农数据。建议观望。

铝。社会库存续降，沪铝走势偏强。周四伦铝收跌0.64%；沪铝主力01合约日盘收涨1.76%，夜盘收涨0.26%。鲍威尔暗示12月放缓加息，美元持续大跌，伦铝昨日盘间创8月中旬以来新高。但全球经济衰退阴影压制铝价继续向上空间。美国11月ISM和Markit制造业全线衰退。ISM制造业指数为49，Markit制造业PMI终值为47.7。国内疫情对经济影响减弱的憧憬和刺激政策不断加码亦推升沪铝重心上移。周四SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存量下降1.8万吨。较去年同期库存下降50.3万吨。预计短期震荡偏强。

锌。12月1日沪锌主力涨2.92%，报24500元/吨，夜盘涨0.66%，报24450元/吨，LME锌跌0.13%，报3063.0美元/吨。国内疫情管控政策有所松动，同时昨夜美PCE指数环比收窄至0.2%，美元走弱，锌价偏强震荡，短期低库存的矛盾依然存在，但在矿供应充足和冶炼高利润的刺激下，供应端增量仍存较强预期，限制上方空间，不建议追高。

铅。12月1日沪铅主力涨0.06%，报15750元/吨，夜盘跌0.03%，报15750元/吨，LME铅跌0.43%，报2182.0美元/吨。废电瓶到货不佳，再生利润持续下滑，疫情导致运输不畅，叠加出口窗口打开，致使阶段性散单偏紧，社库维持去库状态，给予价格支撑，短期沪铅或维持高位震荡，策略上建议反弹抛空。