华泰期货：宏观利好提振市场信心 锌价偏强震荡

锌策略观点

昨日锌价偏强震荡。宏观方面，鲍威尔宣称美联储可能在12月开始放缓加息步伐，美元指数走弱。近期广州多个区宣布解除临时管控区域，防控优化，叠加地产利好政策频出，市场对未来需求预期好转。冶炼方面，考虑到利润驱使加之临近年底，部分冶炼厂存在提产行为，预计12月锌锭产量有望回升至54万吨左右，供应压力仍存。需求方面，镀锌企业受多地疫情、环保政策、企业销售不畅等因素影响，开工率延续弱势，锌合金及氧化锌板块订单也相对平淡，整体消费表现颓势，关注后续地产端政策提振对需求的刺激作用。综合来看，考虑到供增需弱的基本面走势，随着后续库存的逐步累积，将对锌价有一定压力，建议以逢高做空的思路对待。

■策略

单边：谨慎偏空。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价偏强震荡，主因宏观政策向好且社会库存处于低位。但考虑到当前供应端缓慢推进投产进程，而需求端较为冷清，预计明年一季度将缓慢累库。供应方面，近期四川及广西地区复产持续推进，国内电解铝产能缓慢修复，目前暂未有企业因疫情受到较大影响，部分企业封厂生产。需求方面，近期消费淡季氛围渐浓，原生合金、铝型材及铝箔下游需求加速走弱，企业订单明显减少。库存方面，电解铝锭总库存目前已降至50万吨左右，部分地区到货较少。综合来看，短期内国内铝锭社会库存维持低位，整体现货市场货源偏紧，对国内铝价基本面仍有一定支撑，而当前供需面矛盾暂不突出，建议以高抛低吸的思路对待。

策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。