华安期货：早盘策略1125

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日市场价格震荡延续，运行区间来到18800-19000之间。当前影响沪铝价格主要因素为：1、联储纪要宣布即将确认放缓加息的决定，后续市场关注经济衰退和放缓加息后带来需求回升的博弈。2、国内因多点疫情爆发导致不少铝棒企业发货至江浙、东北受阻，铝锭库存的下探，使本周现货升水走高。但周五华东地区在货源紧张的局面下，升水已出现稍许松动，有贴水出现。3、国内电解铝供应方面保持平稳，云南地区9、10两月降雨量和往年相比持平，预期11月减产概率较小。四川地区随着铝价价格上升，复产也将缓慢加速。河南地区在当前铝价情况下，继续减产概率偏小。4、本周电解铝中端加工数据小幅回落，来到67.1%，保持平稳。5、社会库存数据为54.7万吨，处于历史低位。成本端依然维持在17800元/吨附近，但关注煤炭价格的持续走低。综上，在微观利多 宏观利空放缓的背景下，叠加运输受阻导致现货市场货源紧俏都是造成当前沪铝在有色金属板块表现亮眼的主要原因。目前沪铝已突破1.9W的压力位，但未来库存有增加预期和运输逐渐改善都将对铝价形成一定压制，预期向上高位空间较小，市场或将重回震荡。风险提醒：加息是基于经济衰退导致的结果。【投资策略】：期货策略：未见明显的趋势影响因素，谨慎持有单边持仓

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜沪铜低开高走，日内开盘拉涨至65000元/吨以上震荡运行，整体交投重心较上个交易日继续上抬，现货升水回调至350元/吨附近。早间盘面反弹走高，高位触及65290元/吨后有所回落。持货商主流平水铜始报于390元/吨，但下游市场谨慎观望情绪浓厚，入市询价多保持理性，成交有限，沪粤价差小幅收窄。整体来看，盘面走高抑制下游市场消费，且月末下游边际需求将转弱，但目前沪粤价差仍维持高位，因此升水下调空间亦有限。【投资策略】：策略上建议前期空单了结，暂且观望。