11月24日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评1124

昨日，上海市场电解铝对沪铝2212合约报升水40-80元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2212合约报贴水70-30元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2212合约报升水100-140元/吨。

供应方面，氧化铝行业盈利微薄，部分地区甚至处于全面亏损状态，高成本产能面临减产风险，新旧产能更替下，氧化铝小幅过剩，川渝、广西地区的电解铝复产产能和内蒙、贵州地区的新投产能落地均较缓慢，同时，电解铝成本难降，导致部分高成本铝企有减产预期，加之北方供暖季影响，预计11月国内电解铝产量约332万吨；

消费方面，国内铝下游消费仍偏弱，加工企业的订单有限，出口需求亦环比回落。

上周，国内电解铝社会库存下降2.9万吨，保税区库存增加500吨。

目前来看，国内社会库存处于低位，但供应量暂无进一步收紧的迹象，同时伴有新投、复产产能的缓慢落地，此外国内疫情反复或加剧弱势的消费表现。

从技术面看，万九关口的压制尚未突破，建议先维持高抛低吸。（西南期货）

财信期货：铝早评1124

01/基本面分析

宏观面，美国10月CPI同比增长7.7%，前值8.2%，环比增长0.4%，与前值持平；核心CPI同比增长6.3%，前值6.6%，环比增长0.3%，前值0.4%。美国10月CPI超预期放缓，市场对美联储12月放缓加息步伐的预期增强。近期越来越多的美联储官员暗示，美联储很可能从12月起放慢加息步伐。国内方面，各地继续优化疫情防疫措施，进一步放宽防控限制。四川限电影响已经基本消退，产能正在逐步恢复。河南、山东地区部分铝厂计划减产部分产能，关注其后续情况及持续时间。云南减产范围暂无进一步扩大。整体来看，供应端压力不大。

02/现货报价分析

现货市场方面，今日上海现货铝锭报18950-18990元/吨，均价18970元/吨，较上交易日跌50元/吨，对2212合约报升40~升80元/吨。今早铝价震荡走低，截止中午收盘沪铝主力合约较上一交易日跌35元/吨，跌幅0.18%。持货商今早跟盘报升贴水，对12合约报升水60元/吨上下。铝锭现货跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价-10~10元/吨上下听闻成交。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价在18970元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交较为一般。

03/综合分析

周三沪铝震荡运行收阴线，盘中交投一般。受市场预期会计年末资金面偏紧等影响，商品市场整体偏弱运行。从盘面看，价格在前高附近运行，rsi2值在60，中期持续技术转强，建议投资者谨慎参与震荡交易为主，下方中期均线支撑位18500。（财信期货）

东吴期货：策略早参1124

有色金属：美联储会议纪要暗示放慢加息步伐，美元大跌有色反弹

铜。美联储或放缓加息步伐，铜价重心上移。周三伦铜收涨0.40%；沪铜主力12合约日盘收涨0.75%，夜盘收跌0.20%。美联储11月会议纪要确认不久后将放缓加息，美铜跟随美股尾盘反弹。美联储会议纪要：多数官员青睐很快放缓加息，暗示明年衰退几率五五开。国内预计进一步降准亦支撑铜价。国常会：适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。受需求前景担忧上升铜价自上周开始转跌。欧元区11月制造业PMI初值47.3，连续五个月低于荣枯线。美国11月Markit制造业PMI初值大降近两个百分点至47.6，创两年半新低建议。已有空单逢低减仓，等待降准靴子落地。

铝。供需两弱，铝价延续震荡。周三伦铝收跌1.89%；沪铝主力12合约日盘收涨0.11%，夜盘收涨0.16%。西方对俄罗斯石油价格上限或远高于开采成本，油价盘中跌超4美元或跌5%，至两个月新低。随着海外能源价格的大幅回落，成本端对伦铝的支撑减弱。同时全球经济形势严峻，国内房地产市场依旧疲弱，疫情多地散发令市场风险偏好下降。国内社会库存低位下滑支撑沪铝。周一SMM统计国内电解铝社会库存53万吨，较上周四库存量下降1.7万吨，较去年同期库存下降49.7万吨。现货市场华东地区供需两淡，下游对疫情发展情况持谨慎态度。关注今日公布的社会库存数据。建议观望。

锌。11月23日沪锌主力跌1.01%，报23600元/吨，夜盘涨0.34%，报23740元/吨，LME锌涨0.50%，报2908.0美元/吨。昨夜，美国通胀预期有所回落，美元承压，锌价有所回调。供应端的超预期减产使得基本面再度回归偏紧态势，短期低库存难解，锌价下跌驱动下游补库，部分地区现货升水企稳反弹，下方仍有支撑，沪锌或将回归震荡运行，结构方面正套仍可关注，适当逢低进场。

铅。11月23日沪铅主力跌0.79%，报15610元/吨，夜盘涨0.54%，报15775元/吨，LME铅涨1.97%，报2123.0美元/吨。河南某再生铅炼厂减产，涉及日产量120-130吨，对基本面影响有限，目前铅价依然偏高，但部分持货商倾向于挺价交仓，下方有所支撑，总体基本面与铅价间仍有背离，原再价差处于高位，策略上建议逢高试空。（东吴期货）