东吴期货：策略早参1118

有色金属：美元走强，基本金属继续承压

铜。需求忧虑上升，铜价继续回落。周四伦铜收跌1.74%；沪铜主力12合约日盘收跌0.27%，夜盘收跌1.13%。受需求前景改善及美国将放缓加息步伐的希望提振，铜价上周大涨。不过随着美联储快速转鸽希望下降，内外库存大增本周铜价持续回落。美联储大鹰派圣路易斯联储主席称，目前加息对通胀的影响有限，还需进一步加息。高盛上调利率峰值预期。国内房地产市场依旧疲弱，疫情多地散发亦令市场风险偏好下降。LME注册仓单持续回升，0-3贴水扩大至35美元/吨附近。关注中国社会库存数据。建议已有空单继续持有，移动止损。

铝。社库低位下滑，沪铝震荡偏强。周四伦铝收跌0.42%；沪铝主力12合约日盘收涨0.64%，夜盘收涨0.26%。国内社会库存低位下滑推升铝价重心上移。截止11月17日，SMM统计的国内电解铝社会库存为54.7万吨，较周一下降0.6万吨，较上周四下降2.9万吨。与此同时，铝棒库存则出现小幅累库。全球经济形势严峻，国内房地产市场依旧疲弱限制沪铝涨幅。1-10月份，全国房地产开发投资同比下降8.8%,当月下降16.0%；房屋施工面积同比下降5.7%；房屋新开工面积下降37.8%，当月下降35.1%。广西发布电解铝复产鼓励措施，省内电解铝复产有望提速。建议观望。

锌。11月17日沪锌主力涨0.25%，报24420元/吨，夜盘涨0.27%，报24310元/吨，LME锌跌1.57%，报3008.0美元/吨。市场整体情绪有所消退，价格重回基本面逻辑。受疫情、环保等多方面因素的影响，国内11月锌锭预期产量大幅下调，升水在前期回落后逐步企稳，短期低库存的现状预计难以改善，沪锌或将维持高位震荡。

铅。11月17日沪铅主力跌1.76%，报15635元/吨，夜盘跌0.13%，报15670元/吨，LME铅跌0.88%，报2141.0美元/吨。尽管市场情绪有所消退，铅价有所回落，但仍与基本面存在一定的距离，目前铅市场供需并无明显矛盾，依然偏高的铅价使得下游成交不佳，炼厂报价贴水较大，原再价差处于高位，策略上建议逢高试空。